今年隨川普上任，關稅戰及各項政策令市場措手不及，不確定性風 險大增，第一季公司債發行市場冷清清，發行量明顯萎縮。

　　根據櫃買中心統計，今年第一季合計僅872億元，相較去年同期1, 380.7億元大減36.8％；但許久未發債的台積電，第一季底終於進場 發債，為第二季整體企業發債點燃引信。

　　去年整體公司債逼近7,000億元，平均每季有近1,750億元發債量， 但今年第一季發債量有明顯萎縮。銀行資金調度主管認為，近期利率 還是居高不下，公司發債意願在第一季降至冰點，另一方面是企業研 判國內債券利率有機會走低，也不急著在利率高點發債。

　　市場預期川普關稅政策恐令經濟出現衰退疑慮，聯準會不排除提早 重啟降息，市場預估全年美國有2碼降息空間，但降息不排除提早。 銀行資金調度主管認為，上市場對美國聯準會降息預期看法不一，上 半年市場不確定性高，企業發債相對保守，但若降息訊號確立，企業 發債意願勢必會提高。

　　根據櫃買中心統計，第一季公司債發行量合計872億元，傳統大咖 台電、中油都還未發債，1月指標公司債以鴻海發出92億元為主；而 2月則有剩下富邦金進場發債72億元；3月則是發債大戶台積電進場， 且是直接一舉發出192億元。

　　從第一季指標公司債利率觀察，鴻海1月發行的10年券利率來到2. 05％，5年券也揚升至1.98％；富邦金2月發行的7、10年新券利率分 別為2％、2.07％；而台積電3月發行的5、10年新券利率分別回降至 1.9％、2.05％，顯然利率已有回降，企業發債成本終於下降。

　　券商主管表示，台債市場第一季公司債雖不旺，但金融債連袂發行 ，整季金融債規模逼近600億元，尤其土地銀行發出145億元、中國信 託銀行發債百億元，金融業卯起來狂發債；而近期公司債似乎也有加 溫，3月包括中鼎等公司開始發債，加上台積電也進場，第二季傳統 大咖開始進場，發債量應會有所起色。

　　另，中油及台電今年尚未發債，但持續面臨虧損壓力，預計後續應 會依規畫持續發債籌資，其餘廠商觀望市場利率走向，第二季聯準會 提早降息，發債將有升溫空間。