中信投信 個股新聞

　　川普關稅戰與外資大舉撤退襲擊，台股3月慘跌逾10％，連帶台股 ETF績效幾
乎全盤皆墨，第一季僅兩檔正報酬，但有六檔高息ETF逆勢 上漲維持正報酬。

　　統計今年來至第一季底，僅兩檔台股高股息ETF正報酬，分別是國 泰股利精
選（00701）3.16％，及元大台灣高息低波（00713）0.62％ ；但六檔高息ETF包括
中信全球高股息（00963）漲8％、中信日經高 股息（00956）漲 7.26％、中信中
國高股息（00882）漲6.28％、國 泰標普低波高息（00702）漲5.46％、國泰股利
精選30（00701）、元 大台灣高息低波（00713）均逆勢上漲。

　　中信全球高股息（00963）理人陳雯卿表示，台股近年受惠AI快速 發展，相
關供應鏈股價水漲船高。

　　台股高股息ETF的成份股也多為電子類股，受估值拉高影響，在獲 利尚未跟
上股價成長下，股利率恐較歷史平均水準下滑；反觀海外高 股息ETF成份股多金
融、原物料、非核心消費與工業，投組配置相對 分散。隨川普上任後放寬監管，
以及關稅戰、俄烏戰後重建題材等， 有利金融、傳產類股，今年海外高股息ETF
相對具有吸引力。

　　台積電脫離年線支撐，加上大盤技術面逼近2024年W底支撐下緣， 能穩定軍
心的台積電、鴻海、富邦金、國泰金等重點權值股3月31日 跌破年內新低，打擊
市值型ETF信心，盤面改由高股息聚集人氣，穩 盤指標元大台灣高息低波
（00713）主要持股台灣大、統一、遠傳等 今年以來仍呈上漲，帶動00713維持正
報酬，表現為主要高股息ETF最 佳。

　　法人點出，在關稅議題尚未實際底定前，股市多呈高度震盪格局， 資金會往
波動小、防禦類股傾斜，建議投資人可以鎖定持有低波動的 美國標的的台股ETF
會因應趨勢，定期調整成份股，以對抗市場風險 。

　　川普多變政策影響下，今年來金融市場波動劇烈，穩健收益型產品 被視為
亂世明燈角色，金融債便是其一。法人觀察，今年來投信發行 的金融債相關基
金、ETF，至3月27日止，即使市況震盪，今年來仍舊 力守正報酬，群益全球策
略收益金融債券基金與野村全球金融收益基 金都分別有1.66％和1.47％的表
現；ETF方面，漲幅普遍也都在1.5％ ，包括富邦歐洲銀行債（00846B）、國泰
A級金融債（00780B）、永 豐ESG銀行債15+（00958B）等。

　　群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華表示，從金融次順位 來看，
儘管今年市場表現多變，但其走勢仍相對穩定，從產業面觀察 ，成熟國家金融
業的信評優於其他產業，獲利也保持成長，財務體質 再獲強化，故所發行的金
融次順位債在資產品質上亦無虞，再者，次 順位債券的高票息利率仍持續吸引
資金需求，後市表現仍值關注，此 外，其存續期間也相對短有助抵禦利率波動
風險，適度納入投資組合 有助兼顧收益與波動管理。

　　群益投資級金融債ETF（00724B）經理人謝明志指出，川普關稅大 刀使得
金融市場風聲鶴唳，不過其政策重點也不只有關稅，進一步細 探，川普政府承
諾抑制美國長債利率，加強債市對「補充槓桿比率」 調整政策即將實施的預
期，若政策確定改變，銀行持有的安全資產如 美債等，將無須預留較多的額外
資金，如此可望提高銀行對美債的需 求，進一步壓低美債殖利率，也有利於金
融業資金運用彈性，對金融 債也相對有利。

　　永豐投信指出，川普政府上台後，金融業監管鬆綁預期升溫，川普 政府擬
削減金融監管規定，提升銀行盈利能力，進一步支撐銀行債吸 引力。經濟放緩
與政策利多雙重作用下，美國銀行債價格有望上漲， 成為投資焦點。

　　中信優先金融債（00773B）經理人張（王黎）尹表示，關稅戰的不 確定因
素持續干擾資本市場，但金融海外銷售佔比相對低，較不受關 稅戰影響。而川
普核心政見除關稅戰外，放鬆金融監管也是重要主張 ，銀行業為放鬆監管的主
要受惠者，加上市場期待併購活動熱度將因 監管鬆綁而再活躍，可樂看未來金
融業展望，金融債可望續獲避險資 金青睞。

　　清明連續假期將至，投資人擔心台股變盤。法人指出，儘管歷年資 料顯示清明對台股盤勢影響不大，但今年除了長假效應外，還特別增 添一個4月2日川普關稅政策變數，台股勢必也會跟著國際市場連動， 建議可以趁台股拉回時分批布局台股平衡基金掌握抗跌跟漲投資契機 。

　　觀察台股平衡基金近一周表現，在指數漲跌劇烈波動下仍能打敗大 盤的有6檔，前三名分別為群益安家基金1.26％、群益平衡王基金0. 71％、群益真善美基金0.35％還維持正報酬的好表現。

　　群益平衡王基金經理人陳沅易表示，統計近十年清明節前後台股大 盤表現，以平均報酬率來看，前後各期間都是正報酬表現，數據顯示 清明節並無變盤之勢，投資人不必過度擔憂。雖然現階段又是第一季 底第二季初，逢年報跟季報的公布期，加上今年的川普2.0亂流不斷 ，台股也難逃大漲大跌態勢，不過當前製造業整體庫存水位健康，有 助廠商主動回補庫存、擴大生產，帶動出口與投資動能增強，預期2 025年台灣GDP將呈現逐季走升，有利台股後市表現。

　　中國信託投信基金經理人張圭慧表示，當前市場情緒雖受地緣政治 、關稅戰等利空因素環繞下偏保守，但觀察美股基本面仍穩健，且日 前輝達執行長黃仁勳在GTC大會上展示各項輝達最新晶片及應用，強 調企業對算力的需求有增無減，投資人亦看好AI產業後市展望，而隨 著美國總統川普的對等關稅政策態度出現彈性後，美股開始反攻，A I相關供應鏈也大漲，顯示當利空消化後，科技股可望重回主流。

　　台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，川普的關稅戰正式啟動， 目前美國關稅的上漲速度為1920年代以來最快，若川普仍將關稅戰作 為談判的手段，則隨者3月中後選舉壓縮循環結束，股市有機會再次 進入上升軌道。

　　今年來台股大盤不穩，截至3月21日止，加權指數下跌近3.59％， 台股ETF漲跌各半，但若以規模超過百億元以上、較具代表性的台股 ETF來看，有13檔力抗波動，不僅表現優於加權指數，更是逆勢走揚 守住正報酬。法人指出，在市況震盪下，高息股因具有息收保護而相 對具備韌性。

　　據CMoney統計這13檔清一色為高息相關ETF，包括群益科技高息成 長（00946）、元大台灣高息低波（00713）、復華台灣科技優息（0 0927）、富邦特選高股息30（00900）、台新永續高息中小（00936） 等，突顯出高息股因具有息收保護而相對具備韌性。

　　群益科技高息成長ETF（00946）經理人洪祥益表示，雖然DeepSee K問世與川普2.0令近期科技股波動頻頻，然基於AI長線趨勢明確，且 低成本AI模型有助加速AI應用發展更普及，可惠及更多供應鏈股，部 分資金朝向評價較低，但基本面與成長性俱佳的科技股配置，當中亦 有不少配息能力佳的個股，不妨透過精選優質科技高息股之台股科技 高息ETF來參與。

　　群益台灣精選高息ETF（00919）經理人謝明志指出，台股基本面仍 屬穩健，產業週期處於上升軌道，企業獲利前景仍可期待，並且搭配 貨幣環境未若先前緊繃下，中長期多頭格局可望延續。

　　中信投信基金經理人張圭慧認為，今年來高股息ETF表現普遍優於 大盤指數，主因在於漲多的科技股估值回調，引發大盤拉回，高息股 有獲利支撐，表現相對持穩；降息循環周期更能凸顯高息股的稀缺性 ，因而使高股息ETF表現相對大盤有撐。

　　統一台灣高息動能ETF（00939）基金經理人林良一分析，雖然通膨 放緩趨勢未變，市場對經濟擔憂緩解，但關稅政策的衝擊及未來晶片 出口禁令可能更加收緊，拖累台股大盤表現。受到企業獲利成長帶動 ，去年台股企業EPS普遍上調，預期今年台股整體股息殖利率可望優 於去年。

　　今年來股債ETF受益人成長變化兩樣情，台股ETF受益人數屢創新高 ，債券ETF因降息趨緩而減少5.2萬人，但仍有群益優選非投等債（0 0953B）、元大美債1-3（00719B）、元大美債7-10（00697B）、中信 美國公債0-1（00864B）、富邦美債1-3年（00694B）五檔受益人數逆 勢增加，且今年來更是周周增加的好表現。

　　法人觀察，已連六次年化配息率逾8％的群益優選非投等債（0095 3B），因配息維持新高而備受市場關注，今年來累積增加超過2.2萬 人，受益人增數居冠，買氣最旺，ETF也是裡面唯一一檔採月配息， 且價格最為親民的債券ETF。值得注意的是，00953B自2024年11月首 次配息至今，已連續6個月成功繳出配息維持新高的成績，歷次配息 的年化配息率皆達8％以上，近日也公告預估配息0.07元維持新高。

　　群益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰指出，川普對外大 打關稅貿易戰，對內大砍政府支出，加上川普不排除美國經濟進入衰 退，使得風險性資產近期表現疲軟，也讓避險性買盤升溫。目前非投 資等級債券發行企業財報穩健，預期違約風險可持穩在低檔。

　　川普推動企業減稅，長期而言對企業有所助益，可望改善獲利動能 。在現金流疑慮偏低，且經濟基本面仍具韌性下，投資人可鎖定高票 息、存續期間較短、信評較高的非投資等級債以平衡風險並創造長期 報酬。

　　中信投信表示，美國GDP數據可能走緩，但通膨維持在3％以上，在 烏俄戰爭未見和平曙光下，及關稅不確定性干擾，導致聯準會即使想 要預防性降息也不容易，市場不確定因素仍存，導致資金持續流入避 險性資產。短天期債券因波動低、流動性高，具類現金特性，特別適 合當前不確定性高漲的環境，短債ETF既能保有彈性，又能抵禦市場 突發震盪。

　台股上周反彈1.1％，終止周線連三黑，但期間投資人持續「抄底 」，加上新ETF掛牌上市助攻，激勵台股ETF受益人數再創新高，根據 最新一周集保戶股權分散統計，台股ETF受益人數周增10.6萬人，已 連三周增量逾10萬人，整體人數達1,074萬人、再創新高，其中以富 邦旗艦50、群益台灣精選高息、元大台灣50均周增逾萬人最旺。

　　台股ETF近三周買氣十足，完全不畏台股盤勢大幅震盪，周線連三 黑下，出現罕見連三周受益人數增加都超過10萬人，總計今年來就增 加超過51萬人，加上今年來三檔台股市值型ETF募集成立，都為市場 增添人氣，其中富邦旗艦50、保德信市值動能50近一周都入列受益人 數增加前十名，推升台股ETF人氣再創新高。

　　中信投信基金經理人張圭慧指出，美國總統川普上周表示將彈性調 整預計在下月初實施的新一輪關稅，帶動上周美股止跌回升，但受地 緣政治風險與美國經濟成長趨緩等利空影響，空頭走勢尚未被扭轉， 且台股上周挑戰年線失敗，24日同樣遭逢年線反壓，在法人賣壓未減 輕前，台股短期內恐難脫區間震盪整理格局。

　　國泰投信分析，近期烏俄戰爭持續有突破性進展，美方宣布將解除 共享情報禁令，恢復對烏克蘭的安全援助，俄烏戰爭持續朝結束方向 邁進，若未來能持續有正面消息，將有利金融市場的穩定與美股的表 現。

　　群益台灣精選高息ETF基金經理人謝明志表示，AI帶動台股整體獲 利今明持續成長想法維持不變，只是成長幅度下修而已，也是台股下 檔最大支撐，俄烏戰爭從川普開始介入，現已進入談判階段，利空利 多來回，原物料與散裝轉為高檔盤整，防禦性的高殖利率股仍呈短期 的避風港。

儘管美國總統川普上周釋出關稅彈性說法，但市場仍擔憂4月將來臨的對等關稅，投資人急欲尋求資金避風港。投信法人建議，不妨參考「股神」巴菲特旗下公司波克夏的操作，透過短債ETF避險，同時趁降息循環尚未中止前，逢低布局長債部位，藉由長短債靈活操作，讓美債成為避險與收益兼顧的工具。

根據波克夏最新財報與年度致股東信內容顯示，波克夏的現金儲備創下歷史新高的3,342億美元，約新台幣10.9兆元；其2024年全年淨收益890億美元中，很大一部分來自美國國庫券。進一步觀察，波克夏持有一年內到期的美國公債部位占比，從2023年的13%大幅提升至去年的26%，規模達3008億美元，足足成長一倍。

中國信託投信表示，以目前0-1美國公債高達4%以上的殖利率，保守估計，波克夏一年的債息收入就達60億美元。自去年9月聯準會降息以來，短天期公債價格持續上揚，波克夏賺進穩定收益又成功規避市場風險，不枉巴菲特「股神」美名。

分析背後考量主因短天期債券波動低、流動性高，特別適合當前不確定性高漲的環境。波克夏大幅加碼一年內到期美債的舉動，顯示將短期美債視為類現金，既能保有彈性，又能抵禦市場突發震盪。一般投資人不容易直接買美國發行的短天期債券，但可考慮短債ETF，在利率波動下價格敏感度較低，且能提供穩定收益，適合短期避險或等待市場明朗時的資金停泊站。

當前市場環境混沌不明，股神的操作確實提供投資人一個參考的方向，除透過短債避險，也可以趁降息循環尚未中止前，逢低布局長債部位，藉由長短債靈活操作，讓美債成為避險與收益兼顧的工具。短債在利率波動下價格敏感度較低，且能提供穩定收益，適合短期避險或等待市場明朗時的資金停泊站，並透過長天期公債或投等債，鎖定中長期收益。

雖然當前短期內實質利率可能維持高檔，但若未來經濟增長放緩，聯準會加速降息的可能性仍存，長天期美債與投等債ETF這類資產在利率下行時表現優異，並能對抗股市下行風險，提供投資組合的平衡效果。

　川普啟動關稅戰，讓市場避險情緒快速升溫，同時，美國2月消費 者物價指數（CPI）年增率低於市場預期，投資人期待聯準會降息時 程可望提前，使得美國10年期殖利率下跌4.2％，帶動長天期公債走 勢轉強。投信法人建議，進行資產配置可納入美國20年以上A級公司 債，達到提升防禦力。

　　台新投信表示，從長期報酬表現來看，同天期美國A級公司債較美 國公債表現更佳，自聯準會暫停升息至啟動降息循環期間，美國20年 以上A級公司債指數上漲3.5％，大勝美國20年以上公債指數下跌12％ 。

　　台新美國20年期以上A級公司債券ETF基金（00942B）研究團隊指出 ，風險事件頻發時，公債相對具避險效果，不過長期持有累積報酬時 ，擁有相對更高收益水準的公司債往往能帶來更好的報酬表現。

　　展望後市，聯準會主席鮑爾先前強調美國經濟具韌性，因關稅移民 等政策不確定性，降息前須看到相關經濟數據支持。

　　根據Fedwatch資料，市場仍普遍預估第一次降息將發生在6月，長 線來看，聯準會仍處於降息循環，將持續吸引資金流入投資等級債券 市場，且美國財政部長以壓低10年期利率及維持強勢美元為政策目標 ，投資等級債前景樂觀。

　　中信投信認為，應密切關注總經數據與聯準會決策，及川普政策的 實際落實情況，減稅政策雖可提振企業投資，信用利差可能維持低檔 ，對風險性資產有利；但若關稅戰衝擊顯現，全球貿易摩擦升級，可 能進一步推升避險需求以及通膨。

　　日前小非農數據公布，新增就業機會大幅減少，顯示美國經濟有放 緩跡象，製造業雖因關稅預期而短暫改善，但長期影響仍待觀察。

　　在此背景下，短債ETF可作為防守型資產，而長債ETF則為潛在的政 策轉向預留空間。

　美聯準會利率決策維持不動，主席鮑爾未對關稅通膨表示偏鷹立場 ，並稱關稅
或只是僅是短期影響，穩定市場信心激勵美股收紅慶祝， 20日護國神山台積電帶
頭反攻，大漲3.47％，台股ETF同步表現不俗 ，元大台灣50（0050）領軍上漲，
單日漲幅2.16％居冠市值型ETF。

　　法人指出，市值型ETF最大特色，就是反映成份股市值變化，不錯 過大盤漲
幅，20日台股在美股帶動下，走出2月下跌以來最具代表性 反攻走勢，追蹤台灣
50指數的0050上漲2.16％、006208上漲2.12％， 均勝過大盤1.9％漲幅。

　　至於其他50系列ETF，包括野村臺灣新科技50、中信臺灣智慧50、 等，主因
為含「積」量較低，相對落後於大盤，甫掛牌的富邦旗艦5 0也受成份股未納入台
積電影響，19日表現抗跌，但20日反彈力道也 因而較弱，漲幅0.71％。

　　法人分析，近年新成立的50系列ETF，選股納入低碳等指標，使得 績效會受
多因子影響，可能相對大盤表現有折扣。

　　而臺灣50指數挑選台股上市前50大個股，依市值比重進行權重配置 ，可完整
反映成份股股價上漲，是相對直接的投資標的。

　　而近年資金集中於權值股趨勢愈來愈明顯，統計自2015年以來十個 年度，臺
灣50指數已有6個年度領先大盤，累積含息總報酬勝出約60 個百分點，也顯示如
果想緊跟台股成長，臺灣50指數單一因子更有利 。

　　法人也說明，0050近期議題性十足，調降費用率後已是市面上經理 費最低的
台股ETF，複利效果加乘，未來隨規模還可能繼續調降、再 加上即將進入分割程
序，未來價格有望變得更親民，再掀一波市值E TF熱潮。

　中信金控18日法說會報喜股利上看2元，但19日卻被爆量借券賣出 1.2億元，還
被遭列「注意股」，法說會後五大法人對中信金今年股 利平均預估落在2.2元，
更有法人樂觀認為有機會上看2.3元至2.5元 。市場法人分析，若以20日的股價
39.95元、配2.3元，殖利率達5.7 5％、近6％，若配到2.5元，平均殖利率5％的
話，股價有機會上看5 0元。。

　　據證交所公告，中信金至3月18日為止最近6個營業日之借券賣出成 交量占最
近六個營業日總成交量比率13.06％，且3月18日借券賣出成 交量較最近60個營業
日的日均借券賣出成交量放大為12.19倍，因此 列入注意股。

　　再看到CMoney統計，中信金自3月14日起，借券賣出金額就開始增 加，三天
賣壓約14億元，19日賣壓雖減緩，但仍有1.3億元，儘管市 場認為恐受到中信金
可能併群益金鼎證的消息影響，但法人卻有不同 看法。

　　法人認為，中信金被列入注意股雖相當罕見，但若以中信金2,200 萬張的籌
碼來看，被借券放空1、2萬張其實比重相當少，應該是外資 、法人正常的財務操
作調節，近期市場波動大，借券沒有回補的問題 ，因此外資、法人較偏好。

　　事實上，中信金、中信銀去年獲利720億元、494億元雙雙創下歷史 新高，台
灣人壽受惠資本市場熱絡，獲利215億元，年增七成，帶動 中信金控去年獲利有
28％年增率，EPS達3.64元，也是創新高，此外 中信投信、中信證券及中信創投
獲利獲利也相當好，年成長率分別達 65％、63％及29％。

　　因為中信金去年獲利亮眼，照法說會預告的股利配發率達6成以上 ，至少就
有2.184元，由於去年中信金各子公司盈餘都很好，今年盈 餘上繳率相當可期，
因此，在法說會後，外資法人紛上調目標價，包 括：KGI、Citi、JPM、MS、
BofA、GS等六大法人對股利預估平均達2 .10元，12個月平均目標價落在43.33
元。

　金管會力拚發展亞洲資產管理中心，投信業擬揪團赴泰國交流。投 信投顧公會指出，為打造亞洲資產管理中心，金管會祭出「壯大資產 管理計畫」及「擴大投資臺灣」雙策略，因台股ETF蓬勃發展，已吸 引國際關注，近期規劃赴泰考察。此行有二大目標，一是將有意願赴 泰國發展ETF、連結基金的業者帶去；二是與泰國資產管理、基金公 會簽訂合作意向書，以利交流發展，預計第二季成行。

　　投信投顧公會近期發出問卷，調查投信業者赴泰國發展業務的意願 ，並調查希望考察的項目，包括泰國相關法規，如外國業者進入規定 、外國產品進入規定；泰國資產管理市場及資本市場簡介，如泰國投 資人樣貌、市場主流商品、泰國當地資產管理公司市況；泰國基金銷 售通路，如財富管理機構市況、證券商品銷售市況。

　　預計參訪對象包括泰國主管機關、交易所、投資管理公司協會、主 要資產管理公司、主要證券商、主要財富管理銀行等。投信投顧公會 指出，現已有三家投信及證券商至泰國耕耘多年且有初步成效，這次 可將經驗與同業分享，且期待帶動同業群聚效應，共同經營發展泰國 資本市場。

　　目前元大證、凱基證已在泰國發行連結台股ETF的存託憑證DR，中 信投信則在中信金控集團旗下泰國基金管理公司（LHF）發行連結中 信成長高股息（00934）ETF的連結基金（Feeder Fund）─LH台灣成 長高股息基金（LHTWGHD），讓泰國投資人也能投資台股。

　　多家投信對此行參訪意願相當高。投信業者表示，泰國金融市場有 許多值得學習之處，像是工業地產（REIT）發展蓬勃，還有個人儲蓄 帳戶也發展得很成功，都是可順路考察的重點項目。

　　投信業者指出，TISA制度在泰國發展很成功，也帶動泰股發展，泰 國自2001起推出具備投資本金及利得稅負減免的各種稅收優惠基金， 引導民眾累積退休儲備。2001年實施「退休共同基金」（RMF）、20 06年實施以泰股為標的的「長期股權基金」（LTF）、2020年實施「 超級儲蓄基金」（SSF）取代LTF，因應疫情推出期間限定的「超級儲 蓄基金加碼」（SSF extra），對65％以上投資於泰國股票的超級儲 蓄基金加碼提供20萬泰銖免稅優惠，引導資金進股市、添動能。

昨（18）日有11檔股票ETF進行除息，其中，有七檔完成一日填息，且標的集中在高息月配商品上，如中信全球高股息、中信亞太高股息、富邦特選高股息30、富邦臺灣優質高息、中信成長高股息、野村趨勢動能高息等六檔，唯一季配完成填息的是兆豐龍頭等權重。

昨天除息ETF包括中信全球高股息、中信亞太高股息、富邦特選高股息30、富邦臺灣優質高息、中信綠能及電動車、中信成長高股息、野村臺灣新科技50、群益台灣精選高息、野村趨勢動能高息、國泰台灣領袖50、兆豐龍頭等權重等11檔。

值得一提的是，中信全球高股息與中信亞太高股息是上市以來首度除息，分別配0.055元及0.04元，上演「秒填息」，盤中持續走強。

今年以來高股息ETF表現優於市值型ETF，而高股息ETF又以海外型表現較佳，反映出估值高的成長股拉回、資金轉向醫療保健與核心消費等防禦型產業，以及低基期的市場。

觀察全球股市表現，港股續創今年新高，歐股也在相對高檔，中信投信去年底推出的兩檔海外高股息ETF，中信全球高股息成分股有不少歐洲企業，中信亞太高股息成分股中則含有陸港股上市公司，都跟上這波估值重估的浪潮，今年績效在高股息ETF中名列前茅。

近期全球經濟成長放緩的擔憂升溫，投資者傾向配置較為穩健的資產，帶動今年來海外高息ETF平均漲幅為5.7%，同期間台股高息ETF平均約1.5%，反應海外高股息ETF成分股多以金融、原物料、非核心消費與工業為主，避過這波科技股修正。

因美國總統川普政策反覆的不確定性因素影響，美股四大指數紛紛回測年線整理，連帶影響與美股連動性高的台股，而過往處於低基期的歐股與港股冒出頭，成為今年表現最亮眼的市場。

根據CMoney統計至3月17日，今年以來前三強都是由投資海外高息ETF拿下，依序為中信中國高股息11.5%、中信日經高股息9.3%、中信全球高股息8.1%；台股ETF前三則依序為國泰股利精選30漲4.7%、FT臺灣永續高息3.9%、群益科技高息成長3.3%。

中國信託投信指出，歐洲央行暗示可能提前降息、且評價較低；陸港股則在中國政府推出刺激經濟政策提振市場情緒、且評價亦較低的情況下，今年以來持續反彈，表現領跑全球股市，也反映在相關ETF的表現上，尤其陸港股主題的海外ETF表現亮眼。

高股息ETF方面，中國信託投信表示，台灣高股息與海外高股息族群相關性不高，其中以中國高股息的相關性最低，其次為歐洲與全球高股息，顯示今年以來若納入中國與全球高股息作為高股息類股配置，將有利於降低整體投資組合的波動性。

中信全球高股息經理人陳雯卿表示，隨著川普上任後放寬監管，及關稅戰、俄烏戰後重建題材等，有利金融、傳產類股，今年海外高股息ETF相對具有吸引力。

在台股市場，國泰永續高股息經理人游日傑表示，輝達GTC大會登場，有望帶動台股迎春；後續台股仍有利多，包括5月台北國際電腦展（COMPUTEX），輝達執行長黃仁勳主題演講受到全球矚目，市場期待獲得最新AI趨勢進展，有望帶動一眾台股AI供應鏈走揚。

　　東京櫻花季來臨、大阪萬博將開展，第一金量化日本基金協管經理 人高若慈觀察，日本觀光量能、海外遊客消費力挹注，第二季的飯店 訂房量滿載、價格上揚，此外，機場與鐵路運輸設備升級、時刻表全 面調整，以提高運輸量能，日本觀光局統計，1月份訪日旅客數高達 378萬人較去年成長40％，高若慈提醒，近期全球科技行情動盪之際 ，日股投資飄香展現抗跌性，投資人不妨把握布局日股行情再起投資 機會。

　　另一方面，日本最大工會聯盟在3月14日公布今年首輪春鬥調薪協 商結果，平均調薪幅度達5.46％（中小企業工會原先要求的加薪幅度 在6％以上），創下33年以來的最高水準，更超越去年5.28％的調薪 幅度，受到缺工、物價上揚、市場需求提升等因素影響，日本連續第 三年大幅加薪超過3％。

　　去年春鬥調薪協商結果出爐後，日股出現新一波攻高行情，日本央 行也實施了17年來首度升息，此次的薪資調整幅度，可望再度提振股 市，並可能影響日央後續貨幣政策收緊態度，高若慈表示，日本近年 薪資穩定成長，整體物價不含鮮食的核心物價年增幅達3％，創下16 個月的最大水準，後續是否受到調薪幅度影響，日本持續朝貨幣政策 正常化前進，值得觀察。

　　中國信託投信表示，日本利率已經連續兩年走揚，且升息循環尚未 結束；基本工資連續五年攀升，家庭消費意願上升也帶動通膨溫和成 長，有利日本經濟前景。而利差擴大亦有利金融股，尤以三菱日聯、 三井住友和瑞穗三大金融集團受惠最多，搭配其高股息配發率政策， 日本銀行股上漲動能可望延續，建議有意投資日本股市的投資人，可 選擇以金融、內需消費為主的高股息類股。

　　台新日本半導體ETF基金（00951）研究團隊指出，日本去年GDP首 度突破600兆日圓，名目增長率達2.9％，順差金額逾29兆日圓也創新 高，其中出口貢獻明顯，尤其半導體相關產業鏈表現更為強勁。受A I、5G及自駕車等需求推動，半導體產業正處於全球結構性成長階段 ，其中日本企業在半導體材料及機器設備市場市占份額遠高於其他國 家，具備技術優勢。

　　台新投信認為，日本在全球半導體供應鏈中扮演關鍵角色，憑藉半 導體材料、先進製程設備與高端晶片技術的領先優勢，在美中科技競 爭加劇的背景下，全球廠商加速調整供應鏈，日本則以穩定的產業基 礎成為不可或缺的合作夥伴，再加上日本政府積極推動產業升級，並 透過政策補助與資金支持大型企業，日本半導體正迎來黃金復甦期， 未來有望加速回歸國際市場舞台。

　　本周進入3月ETF除息高峰期，高達37檔債券ETF將除息，當中19檔 月配型債券ETF，共16檔投等債ETF，以3月13日收盤價來推算，預估 年化配息率都在4.7％以上，而00980B、00968B、00957B及00937B四 檔年化配息率預估達到6％～6.2％。

　　理財專家表示，不少投資人透過債券ETF進行資產配置，類型來看 仍以投等債為大宗。而近期全球股市大跌債券上漲，凸顯了債券ETF 的配置價值，若接下來市場持續偏向悲觀，或是全球經濟真的進入震 盪，將持續激勵債市上漲。

　　群益ESG投等債20+ETF（00937B）經理人曾盈甄表示，短期政策不 確定性與景氣放緩疑慮，刺激避險需求，流入投等債資金動能可望延 續，其中，ESG概念的BBB級公司債最值得留意，因兼具債信品質、收 益優勢與ESG趨勢，可滿足投資者對於資產品質、穩健收益與搶攻資 本利得等需求。

　　台新10年期以上特選全球BBB美元投資等級公司債券ETF（00980B） 研究團隊表示，歷史經驗顯示，當美國10年債殖利率高於基準利率時 ，即為布局投等債ETF的好時點。據統計，國內投資級債券ETF平均到 期殖利率皆高達5％以上，極具吸引力。預期今年美國延續降息循環 ，中長天期債券價格將有機會上漲，進一步獲取資本利得。

　　中國信託投信表示，隨著衰退警鈴響起，市場對聯準會降息共識提 升，長天期美債近期表現轉佳；至於投等債部分，由於企業財務體質 強健，有機會成為關稅戰下防火牆的投資選項。

　　現階段非投等債與投等債利差在相對低點，也就是股市呈現出對經 濟前景的擔憂，並未充分反映於債市，若基於避險收益需求，或想建 立與股票的平衡部位，都建議朝高信評標的進行配置。

　　法人以元大優息投等債（00968B）為例，年化配息率約6.25％，實 無須為了高出1至2個百分點的息率，買入非投等債犧牲避險價值。參 考過往貿易戰等市場高度不確定期間，投等債具備分散風險功能，可 做為配置的選項參考。

　　國泰20年美債（00687B）經理人江宇騰表示，展望今年債市，川普 關稅政策對於通膨的影響是一大變數，但只要談判結束，通膨就有機 會回到常軌上，美國經濟應會呈現緩增長，聯準會降息趨勢不變，利 率上行空間有限。

　本周進入重量級台股高息ETF除息周，可領息金額預估高達190億。 統計16檔將進行除息的台股ETF，其中四檔預估年化配息率超過10％ ，三檔屬於季配型的高息ETF，以14日收盤價估算，這16檔台股ETF股 利將於4月陸續入帳。

　　今年台股ETF配息水準差異化大，整體來看，季配型相對較高且穩 定、月配型則變化較大且較低，半年配則多維持中位數的配息水準。 投信法人分析，在今年高息台股ETF吹起降息風下，整體配息水準確 實不如去年，但當中不乏持續穩定配出高股息的ETF，成為今年以來 盤面上的吸金焦點。

　　根據統計，本周除息16檔台股ETF中，包括群益台灣精選高息（00 919）、大華優利高填息30（00918）、中信綠能及電動車（00896） 與元大台灣高息低波（00713）等四檔預估年化配息率超過10％，其 中00919第八次配息0.72元維持新高，預估年化配息率12.2％居冠， 連八季衝破10％，引起不少投資人關注，也是近期盤面震盪下，交投 熱絡與抗跌的主因。

　　投信法人分析，大盤近一周跌逾600點，選股難度增加、市場波動 加劇，提高理財商品中「穩健收益」的價值，對台股ETF來說，整體 配息水準未能延續去年強勢，但平均4％～5％的穩健收益，對投資人 仍具誘因，因此依舊成為市場震盪下的選擇，造就今年「愈跌愈買」 趨勢。

　　群益台灣精選高息ETF（00919）基金經理人謝明志表示，台股ETF 成分股的選股邏輯，是關鍵觀察點，以受益人最多的台股高息ETF來 說，選股策略一定要「精準高息」及「精準領息」，重視企業獲利成 長率。整體而言，台股高息ETF有息收保護，在未來行情震盪下仍可 繼續成為市場關注焦點。

　　中國信託投信表示，據調研機構預估，隨需求增加與產品平均單價 提升，AI伺服器市值今年將升至2,980億美元，屆時AI伺服器將占整 體伺服器產業市值的7成以上。另四大雲端服務商也持續於今年擴增 資本支出，建置AI資料中心，下游需求熱度不減，00896成分股如鴻 海、台達電、緯創等有望從中受惠。

　　至於00713方面，法人分析，00713為千億級高股息ETF中唯一具低 波動選股設計者，去年開始即轉進基期較低的產業，近期成分股中包 括散裝航運、鋼鐵、消費電子，以及內需消費都有表現，指標權值股 暫時熄火下，可聚焦非權值股的高股息ETF的接棒行情。

　　中信投信近年來積極耕耘ETF市場，陸續推出多檔具前瞻性與市場 需求的ETF商品，於13日榮獲櫃買中心頒發「ETF發行貢獻獎」與「E TF發行卓越獎」第一名殊榮。中信投信表示，這不僅是對中國信託投 信深耕國內資本市場的肯定，更彰顯自2018年進軍ETF市場以來，著 眼持續的產品創新與對國內外市場趨勢的敏銳洞察，贏得了主管機關 與投資人高度認可。

　　中信投信總經理陳正華感謝櫃買中心的肯定，作為管理資產規模逾 新台幣6,000億元的投信公司，中國信託投信秉持「誠信」以及「客 戶至上」初衷，致力開發符合未來趨勢與投資人長短期需求的理財商 品，同時積極推動普惠金融與ESG理念，為國內金融教育與環境永續 貢獻心力。

　　例如為協助學生及早建立理財觀念，中國信託投信與中信金融管理 學院合作，舉辦多場ETF投資理財講座；產品創新方面，2023年推出 的「中信上櫃ESG 30 ETF」（00928），更是全台首檔涵蓋全上櫃股 票的ESG概念ETF，充分展現在ESG議題上的領先地位。

　　不僅如此，陳正華說，中信投信憑藉專業的投研團隊，與豐富的產 品開發經驗，並結合靈活的主動管理策略，持續在台灣ETF市場引領 創新。全台首檔聚焦台灣半導體產業的「中信關鍵半導體」（00891 ），目前是台股規模最大的半導體ETF；去年看準日本經濟復甦，推 出國內首檔以日本商社為主題的「中信日本商社」（00955）；更推 出海外股票ETF「中信全球高股息」（00963）滿足投資人對高息ETF 的需求。這些產品不僅深受投資大眾青睞，更獲得主管機關高度肯定 ，彰顯中國信託投信在產品創新與市場洞察上的領先地位。

　　展望未來，陳正華強調，中信投信將持續以客戶需求為核心，精準 掌握市場趨勢，打造更貼近投資人需求的金融商品，同時善盡企業社 會責任。

基金也能像股票一樣採右側投資、左側投資的追漲抄底嗎？中租基金平台昨（12）日宣布推出升級版「中租靈活扣」，推出均線操作、左側抄底及右側追漲等五種交易策略，當中的均線扣、追漲投、鎖利轉等三項為基金平台業界首創。

因應台灣進入超高齡社會，退休金準備成為基金平台業者兵家必爭之地。中租基金平台在「樂退休」投資專案計畫中，為「中租靈活扣」加入創新投資機制，並宣布攜手十家基金業者，包括富蘭克林投顧、中國信託投信、富邦投信、摩根投信、台中銀投信、新光投信、安聯投信、康和投顧、統一投信、萬寶投顧等，一起搶攻退休市場大餅。

中租基金平台董事長陳俊傑表示，響應金管會力推TISA建構退休金第三支柱的政策，中租投顧的「樂退休」專案聚焦兩大服務，一是運用母子基金「自製退休金流規劃」， 二是定期定額靈活扣款的「智動化投資策略」，協助國人實現樂活退休願景。

中租基金平台總經理蘇皓毅補充，平台首創的母子基金提領機制「中租盈利Pay」及「中租月月領」是自製退休年金交易機制，主要提領來源為母基金本身的資產增值，跟近幾年熱賣的高股息ETF等配息型產品配息來源為股息有所不同，因此投資人無需擔心配息政策或市場環境波動影響。

為協助投資人建議退休後的現金流，中租近幾年持續開發定期定額、定期不定額的自動交易機制，除已經建立的均價扣、抄抵扣外，昨天再加碼推出均線扣、追漲投、鎖利轉，均為業界首創。

　主動式台股ETF愈來愈熱，資產規模上兆元、前三大投信之一的群 益投信，12日送件申請募集主動式台股ETF，搶得大型投信的頭香， 市場戰火愈來愈熾，總計目前有野村、統一、群益三家投信共申請募 集四檔主動式台股ETF。

　　主管機關開放新型ETF商品，成為今年基金市場的重頭戲，原先市 場預期其中主動式台股ETF會由境內大型ETF公司率先送件，結果卻由 外商投信拔頭籌，三家ETF資產上兆元的元大、國泰與群益，由群益 率先發動，投信投顧公會網站揭露12日群益投信送件申請募集「台灣 精選強棒主動式ETF」，成為繼野村、統一投信後，第三家申請募集 主動式台股ETF的業者。

　　統計至今年1月底各家投信ETF規模，元大投信以近2兆元穩坐龍頭 寶座，國泰投信1.16兆元居次，去年底因台股高息ETF與債券ETF熱賣 而衝上兆元的群益投信緊追在後；富邦投信、中信投信居第四與第五 。以目前大型投信跨足新型ETF情況來看，除中信投信日前送件申請 海外股票型主動式ETF，再來就是群益投信準備進軍主動式台股ETF市 場。

　　目前整體新型ETF基金申請募集的進度來看，野村投信已拿下首檔 核准募集的主動式台股，也將在4月中募集、5月初掛牌上市；接下來 統一投信、中信投信與凱基投信申請募集的新型ETF也可望陸續問世 。據悉，其他國內投信業者也將陸續申請募集，在台股市場擅長的元 大、國泰與復華投信是否也推出主動式台股ETF，備受市場關注，外 商投信可能在下半年較密集推出海外股債型主動ETF商品。

　　彙整投信投顧網站2月初至今新基金募集申請狀況來看，目前共六 家投信業者、七檔新型ETF商品送件申請或申報募集，包括野村、統 一、聯博、凱基、中信、群益等六家投信，預計募集四檔主動式台股 ETF、一檔主動式債券ETF、一檔股債平衡被動式ETF、一檔海外股票 型主動式ETF。

　美國總統川普重啟貿易戰，台積電赴美投資千億美元，引發台股震 盪。投信法人認為，這正是長線投資的良機，特別是台股長期四大優 勢未變，包括強勁的歷史報酬率、受惠於美中貿易戰的產業機會、企 業獲利穩健增長及AI發展趨勢，且從過去經驗來看，第二季進場，通 常都是投資台股的最佳時機。

　　施羅德台灣樂活中小基金協管經理人游秋華表示，目前台股具備四 大優勢，使其長期投資價值不變，一是台股在全球市場表現強勁，過 去20年累積報酬率甚至超越美股；二是美國限制大陸產品進口，反而 讓台灣供應鏈受惠，帶動產業發展；三是台灣上市櫃公司2025年獲利 年成長率預期將持續保持雙位數增長；四是AI產業仍然是長期趨勢， 雖然短期可能成長減緩，但受惠範圍將從伺服器等基礎建設擴展至終 端應用產業。

　　新光臺灣高股息基金經理人孫光政指出，目前美國對全球的關稅政 策仍非常不明確，川普總統態度又隨時可能出現變化，加上4月初還 要面對美國對各國的對等關稅，預期在川普關稅尚未底定的期間，台 股盤勢容易陷入震盪，唯富貴險中求，展望中長期台股表現，預料第 二季台股盤整表現中，投資人宜優先掌握產業成長趨勢明確的亮點族 群，例如AI伺服器、CPO、機器人等。

　　中信投信基金經理人張圭慧分析，當前市場情緒雖偏保守，但觀察 美股基本面仍穩健，尤其科技板塊仍處於AI技術爆發性成長的關鍵時 刻，回檔反而使得估值更趨合理，台股與美國科技股連動性高，此時 雖然隨著修正，但待市場利空消化完畢後，科技股可望引領大盤向上 ，建議投資人把握市場調整機會，逢低布局半導體ETF；而高股息ET F成分股囊括獲利穩健且低基期的傳產類股，亦可發揮降低波動的效 果。

　　安聯投信台股團隊強調，台股上漲至今，評價面已不便宜，難免面 臨修正壓力，但獲利持續成長等基本面沒有改變，市場主要受氣氛影 響，對後市持續謹慎觀察，建議現階段可持續累積部位，長線投資者 亦藉機分批布局累積。