凱基期貨 個股新聞

半導體30期貨指數近期持續走低，並跌破11月以來的波段低底點，短線上沉重賣壓影響，持續向年線回測。觀察半導體30期貨持續受到短期均線反壓影響持續走低，同時均線呈現空方排列，在短線利空因素頻傳下，需多加提防再度回測年線風險。

近期人工智慧（AI）族群遭受大盤賣壓影響，有較大幅度拉回，而AI領頭羊輝達第3季財報將於20 日登場，市場看好財報優於預期，預期營收落在330.8億美元，年增84%。

受益AI晶片強勁需求，市場預期輝達第3季營收預期達到330.86億美元，為連續第八季超前財測；但分析師認為，相較過去幾季，輝達營收成長速度預料將放緩。輝達財報的發布也將影響台灣半導體廠商是否能在此之下挽回近期的頹勢。

另外，在經濟方面，聯準會可能放慢降息步調，主席鮑爾表示，近期美國經濟表現強勁，也讓聯準會須更加謹慎評估降息的空間，在接近所謂的中性利率水準時，可能放慢降息步伐。隨近期降息可能放緩、也導致晶片股股價受到影響。

另外，台灣半導體股價也因川普的產業關稅而受到衝擊，但中長線來看，並不影響整體AI趨勢發展，半導體仍然多可期待，若近期輝達能繳出亮眼財報與樂觀展望，對於科技族群與AI相關供應鏈將帶來助益。（凱基期貨提供）

響應國際EGS發展趨勢，凱基證券、凱基期貨推動永續發展，兩公司均通過ISO 14001環境管理標準認證。

凱基證券、凱基期貨去年設立董事會層級的永續委員會，將優化環境管理系統視為重要的一環，並積極推動綠領減碳人才培訓，此次認證有12名員工通過ISO 14001內部稽核員證照考試，成績亮眼。

凱基證券董事長許道義、總經理方維昌、凱基期貨董事長糜以雍、總經理王敦仁皆親自出席授證儀式，顯示公司對永續發展的重視，強調培養綠領人才的重要性；許道義表示，想要達到永續環境目標，更重要的是如何落實，將持續推動科學數據化的制度跟管理，透過追蹤環境數據，努力降低自然風險，同時勉勵獲取證照的員工，繼續努力學習，實踐永續理念。

驗證機構SGS台灣檢驗科技資深營運總監謝禎濤肯定凱基推動永續轉型的努力，減少廢棄物跟碳排放，不僅友善環境，並能降低營運成本。

凱基證券、凱基期貨近年不斷推行永續轉型，落實減碳管理，涵蓋四大執行面向：低碳營運管理、再生能源使用、環境永續倡議及永續採購，其中2023年自身營運溫室氣體排放量較前年度減少達23%、年度節電率達7%、年度綠色採購成長率達165%，更以具體行動落實減碳，例如員工餐廳為證券業首家通過環保署綠色餐廳認證，並獲頒「綠食先行獎」，期望以One KGI全方位金融服務集團的影響力，創造永續發展的友善環境。

　　窄基指數生效，金管會7月31日指出，由於大小台指期已達窄基指 數標準，臺灣期貨交易所已接獲美國商品期貨交易委員會（CFTC）通 知美系外資不得再交易台股期貨（TX）、小型台指期貨（MTX）及客 製化小型台指期貨（MXFFX），金管會評估影響有限，但會持續推動 三措施因應。

　　期交所7月31日公告，由於加權指數中單一成份股台積電所占權重 超過30％、且天數已不符合美國的廣基指數定義，依規定轉變為窄基 指數，不再適用CFTC交易許可規定；至於期交所7月29日新推出的微 型台指期（TMF）商品，由於還未申請交易核准，美國投資人本就無 法交易；金管會表示，本案並未限制外資買賣台股集中市場的台積電 個股及期貨市場的台積電個股期貨。

　　金管會強調，期交所評估美國境內交易人占我國期貨市場比重低， 2023年僅約0.7％，影響應屬有限。金管會日前已請期交所預先通知 我國期貨商相關資訊以為因應，另期交所也已積極持續辦理下列事項 ，以吸引外資參與我國期貨市場，並祭三措施，一是主動關懷美國投 資人，視其需要提供必要之協助；二是持續辦理機構法人交易獎勵活 動，積極吸引外資參與；三是積極拜訪其他非美系國家外資，鼓勵其 參與我國期貨市場。

　　對台股影響評估上，統一期貨協理廖恩平表示，期交所統計境內美 系外資在期貨市場交易占比不到1成，但美系外資在台股現貨市場交 易量較期貨占比更高，影響不容忽視；且期貨具有槓桿交易放大資金 的特性，故短期內預期台股8月仍會受外資部位調整的影響，波動率 仍大、如近期走勢上沖下洗。

　　凱基期貨從法人籌碼觀察，外資近四個交易日現貨累計淨賣超1,2 53.9億元，搭配盤勢呈現橫盤震盪格局，顯示外資賣超導致7月26日 出現跳空缺口後，近幾個交易日的低接買盤屢次在季線之下反轉當日 外資賣壓，但也無力強力翻轉跌落季線的格局，僅能勉力維持在季線 附近震盪；期貨部分，外資淨空單累積水位3.71萬口，雖較前一日略 減，但仍在3.5至4萬口警戒水位間，在現貨賣壓未明顯削減下，不排 除期或可能再次突破4萬口水位。

　凱基證券、凱基期貨秉持「以客戶為中心」的理念，雙獲金管會「 113年度公平待客原則評核結果」同業排名前25％成績，凱基期貨更 是唯一同獲評核前25％及最佳進步獎兩項獎座的期貨商，顯示凱基證 券及期貨積極推動公平待客的進步及多項成果，深獲主管機關肯定。

　　凱基證券致力打造安全友善的金融交易環境，推出多項創新服務備 受好評，例如「隨身e策略」APP領先同業增加無障礙使用介面，方便 視障朋友查詢股市行情、操作交易；更通過多扶協會「無障礙環境場 域」認證，為台灣首家獲此專業認證的證券公司，並導入手語翻譯服 務。

　　為弭平高齡及身心障礙客戶在數位金融方面的落差，凱基證券提供 免付費「樂齡專線」，為65歲以上樂齡族提供簡便、快速溝通環境， 並且推出「AI文字智能客服功能」和「線上客服Web-Call」，方便不 同習慣需求客群使用。

　　凱基期貨此次評核不僅居前25％，更獲頒「最佳進步獎」，充分彰 顯重視金融消費者權益及公平待客推動成效，包括對年輕族群的交易 額度保護、交易APP取得無障礙認證及官網取得無障礙標章2.1以改善 數位落差、集團積極投入資源強化行情備援、交易系統及設備升級及 擴充、以及積極爭取職業安全衛生等多項ISO認證，以促進金融友善 環境等。

　　另也積極推動反詐騙宣導，凱基證券與警政署刑事警察局攜手合作 推出防詐宣導影片，由凱基證券副董事長暨凱基期貨董事長糜以雍， 親自擔任講師，前往警政署刑事警察局分享常見的投資詐騙案例。

　　更於官網建立「反詐騙專區」，以圖文、影片提醒投資人留意詐騙 風險及面臨詐騙行為的應變方式，不僅將「保護投資人防範詐騙」的 精神深植所有同仁DNA，同時提醒投資人留意詐騙手法資訊。

　　此次評比結果，肯定凱基證券及凱基期貨堅持實踐金融友善服務的 精神，重視公平待客的核心價值，致力提升客戶服務與權益，將持續 貫徹「公平同理、待客如己」的精神，不斷強化數位金融創新與應用 ，為多元族群客戶提供更友善的金融環境、更溫暖的服務。

金管會日前公布最新年度「公平待客原則」評核，此次評核結果分為前25%以及前26%至50%業者兩級距公布，並頒發最佳進步獎永豐銀行、群益證券、凱基期貨、台灣人壽及和泰產物等5家得獎業者，其具體進步優良事蹟為優化申訴處理機制、增加資安預算強化資訊安全核心系統營運能力、設計慢性病風險預測模型供客戶自我評估未來健康風險等。

今年是金管會第六年辦理評核，此次受評鑑包括36家銀行、9家大型綜合證券商、21家小型專營證券商、13家期貨公司、21家壽險及19家產險公司進行書面評核，檢視這些金融業對於「公平待客」的落實情形。

金管會表示，此次評核結果各項原則評核分數多呈現上升趨勢，顯示金融業整體表現進步，且董事會日益重視金融消費者權益議題及公平待客推動成效，除對上一次評核缺失，提出具體改善計畫外，並積極研究提出相關優化措施，包括邀請身障團體體驗無障礙測試版APP，以優化APP設計，與提供電子保單QR-Code語音朗讀服務，以及建立年輕客群的信用貸款不得逾月收入的一定倍數、當沖交易虧損達單日交易額度一定比例者，增訂加強提醒與關懷等控管措施。評核過程亦發現有金融業至外國著名金融同業機構進行實地參訪，汲取相關公平待客經驗及作法，以及金融業董事會成員提出運用社群媒體強化年輕客群投資教育的建議、實地查訪電話客服中心並提出指導等，從上而下建立公平待客之企業文化。

金管會進一步說明，公平待客原則中，較有改善空間的是「注意與忠實義務」原則，包括證券商非依客戶指示下單、未查證客戶於同一IP位置下單的原因與合理性等缺失。金管會除建議業者法遵及內稽單位加強檢測業務單位法令遵循及內部控制制度之落實情形外，亦強調將加強日常監理。

金管會表示，自108年起舉辦公平待客評核，今年為第六次辦理評核，金融業者多已建立公平待客原則相關事項提報董事會之機制，且部分業者進一步將董事會決議事項之後續辦理情形，提報董事會報告或研提精進改善措施，顯示業者已普遍重視公平待客。金管會期許業者能持續精進落實公平待客相關作為，提升服務品質，以獲得消費者信賴與託付。

凱基證券、凱基期貨秉持「以客戶為中心」的理念，雙雙榮獲金管會「113年度公平待客原則評核結果」同業排名前25%成績，凱基期貨更是唯一同時榮獲評核成績前25%及最佳進步獎兩項獎座的期貨商，顯示凱基證券及期貨積極推動公平待客的進步及多項成果，深獲主管機關肯定。

凱基證券致力打造安全友善之金融交易環境，推出多項創新服務備受好評，例如凱基證券「隨身e策略」APP領先同業增加無障礙使用介面，方便視障朋友查詢股市行情、操作交易；更通過多扶協會「無障礙環境場域」認證，成為台灣首家獲此專業認證的證券公司，並導入手語翻譯服務；而為弭平高齡及身心障礙客戶在數位金融方面的落差，提供免付費「樂齡專線」，為65歲以上的樂齡族提供簡便、快速的溝通環境，同時推出「AI文字智能客服功能」和「線上客服Web-Call」，方便不同習慣需求的客群使用。

此外，凱基期貨此次「公平待客原則」評核結果不僅為前25%業者，更獲頒「最佳進步獎」，充分彰顯公司重視金融消費者權益及公平待客推動成效，包括對年輕族群的交易額度保護、交易APP取得無障礙認證及官網取得無障礙標章2.1以改善數位落差、集團積極投入資源強化行情備援、交易系統及設備之升級及擴充、以及積極爭取職業安全衛生等多項ISO認證以促進金融友善環境等。

凱基證券、凱基期貨亦積極推動反詐騙宣導，包含凱基證券與警政署刑事警察局攜手合作推出防詐宣導影片，並由凱基證券副董事長暨凱基期貨董事長糜以雍親自擔任講師，前往警政署刑事警察局分享常見的投資詐騙案例；更於官方網站建立「反詐騙專區」，以圖、文、影片方式提醒投資人留意詐騙風險及面臨詐騙行為的應變方式，不僅將「保護投資人防範詐騙」的精神深植所有同仁DNA，同時提醒投資人留意詐騙手法資訊。

此次評比結果，肯定凱基證券及凱基期貨堅持實踐金融友善服務的精神，重視公平待客的核心價值，並致力提升客戶服務與權益，未來也將持續貫徹「公平同理、待客如己」的精神，不斷強化數位金融創新與應用，為多元族群客戶提供更友善的金融環境、更溫暖的服務。

　　台指期4日大漲441點、收23,624點，期現貨正價差擴大至101.47點 ，夜盤開盤持續上攻。法人指出，期現貨正價差續增顯示市場正向情 緒加溫，儘管美股4日因假期休市，台指期夜盤預期波動幅度、成交 口數會下降，但台積電期貨夜盤熱絡，近遠期合約價格不斷攀高，可 望持續發揮期貨的「仙人指路」功能，帶領指數勁揚。

　　觀察4日收盤台指期近遠月合約價格，8、9、12月成交價分別為23 ,616點、23,642點、23,655點，仍持續向上，代表市場看好指數仍往 上走。永豐期貨表示，過去經驗7月、9月的台指合約多存在百點以上 逆價差，由於7、8月為除息旺季，指數將會有較大的蒸發，但2024年 目前卻維持正價差，暗示市場相當樂觀看待後市；至於台積電期貨合 約8、9、12月成交價分別為1,015元、1,020元、1,030元，同樣隨著 時間推移價格持續看漲。

　　元大期貨表示，台指期強勢拉抬下使指數續強，大盤在10日線打底 後，連二日收紅上行創高，市場資金健康輪動，後市需留意國際事件 、美國數據等影響，可能使台指波動加劇；台積電4日上漲2.66％來 到1,005元新高，其他權值股如鴻海、大立光、智邦也強漲逾5％，金 融、傳產權值則互有漲跌，外資現貨持續買超362.2億元，雖期貨淨 空單小幅加碼166口至25,626口，但整體盤勢解讀為偏多布局。

　　凱基期貨指出，從技術面觀察，市場對於降息的樂觀情緒升溫，台 指期再創新高走勢，指數開盤跳空大漲站上6月20日的前高壓力，並 留下超過250點的多方缺口；未來只要台指期只要能持續守穩下方的 多方缺口，盤面仍是強勢創高的多頭格局，有望呈現重複挑戰創新高 的走勢，考量目前技術面多方趨勢不變，操作上建議以偏多的操作為 主。

　　待客如親。金管會2日公布2024年公平待客評核結果，今年是第六 屆，其中有十家從2022至2024年連續三年名列前25％，即玉山銀、一 銀、遠東銀、元大證、兆豐證、北城證、兆豐期貨、南山人壽、國泰 人壽、南山產險。

　　金管會法律事務處處長徐萃文表示，此評核從2019年開始舉辦，今 年為第六次，對36家銀行、9家大型綜合券商、21家小型專營券商、 13家期貨商、21家壽險及19家產險進行書面評核，揭露前25％、前2 6％至50％業者，同時維持表揚前25％業者及最佳進步獎。

　　今年獲表揚的前25％強共9家銀行、3家大型券商、6家小型券商、 4家期貨、6家壽險及5家產險。

　　今年最佳進步獎為永豐銀行、群益證券、凱基期貨、台灣人壽及和 泰產物等五家，主要是比上次受評有顯著進步。具體進步事蹟，包括 優化申訴處理機制、增加資安預算強化資訊安全核心系統營運能力、 設計慢性病風險預測模型供客戶自我評估未來健康風險等。

　　徐萃文說明，這次評核發現，各項原則評核分數多呈上升趨勢，金 融業表現進步，且董事會日益重視金融消費者權益及公平待客推動成 效，除改善上次評核缺失外，也積極研提優化措施，包括邀請身障團 體體驗無障礙測試版APP，優化APP設計，提供電子保單QR-Code語音 朗讀服務，建立年輕客群的信用貸款不得逾月收入一定倍數、當沖交 易虧損達單日交易額度一定比例者，增訂加強提醒與關懷等控管措施 。

　　公平待客原則中，較有改善空間的是注意與忠實義務原則，如證券 商非依客戶指示下單、未查證客戶於同一IP位置下單的原因與合理性 等缺失。金管會建議業者法遵及內稽單位加強檢測業務單位法令遵循 及內部控制制度之落實情形，亦強調將加強日常監理。

　　凱基期貨總經理陳瑞（王玉）轉任富邦期貨董事長，富邦金、開發 金近期將代為重訊公告。證券圈人士指出，凱基期總經理新人選預計 採內升，由資深副總王敦仁接棒。

　　富邦證券總經理郭永宜現兼任期貨董事長，在陳瑞（王玉）上任後 ，他將專心處理證券端業務，這兩起人事案預計7月開始生效。

　　陳瑞（王玉）投身期貨業迄今接近30年時間，歷經台灣期貨市場創 建、規劃發展，曾任職中信期貨董事長、總經理，以及凱基資訊董事 長等職位。另陳瑞（王玉）在凱基期貨服務近20年，順利帶領凱基期 貨成長、步入軌道，其在期權市場的市占率約20％、僅與元大期貨不 到1％的差距伯仲之間，表現相當亮眼。

　　陳瑞（王玉）從1994年期貨業始創時期，就投身業內從基層一路往 上，專精於專業期貨商的前後台各項管理與資訊系統，他也積極參與 產業事務，擔任期貨商公會監事會召集人、理監事，以及各業務委員 會召集人、委員等。業界人士表示，陳瑞（王玉）此次被挖角，除了 他經歷完備外，也希望藉此能衝刺的期貨業務開展，在金融各領域均 站穩領先地位。

　　台股在520總統就職第一天，指數開高百點後，逢高賣壓出籠，中 午更是急殺逾百點，所幸在低接買盤支撐下，台股仍驚險翻紅，上漲 13.16點、收21,271.63點。台指期周一下跌33點、收21,302點，期現 貨正價差30.37點，電子期正價差縮至1.22點，金融期正價差縮至0. 68點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少330口至5,595口，其中 外資多單加碼超過空單加碼，淨空單減少394口至9,254口；十大交易 人中的特定法人，全月份台指期淨空單增加933口至9,327口。

　　選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在22,000點，賣權未 平倉最大量集中在19,000點。全月份未平倉比（put/call ratio）由 1.26降至1.14，期交所VIX指數上漲0.39至17.43，整體選擇權籌碼面 偏空。

　　永豐期貨表示，聯準會永久票委Bowman再度鷹派發言，若通膨出現 進展停滯跡象，不排除升息可能性，不過市場反應一般，整體來說仍 是道瓊領漲、半導體類股偏弱格局，終場美國四大指數漲跌互見。

　　台股部分，外資昨日賣超65億，終結連六買；類股方面，電器電纜 與鋼鐵在華新、第一銅的表態下，表現相對強勢。目前指數高檔刷洗 劇烈，不過仍守住五日線，且台積電也收下影線。類股資金持續輪動 ，整體偏多格局延續，不過強度可能趨緩，留意後續五日線與十日線 防守狀況。

　　元富期貨指出，台指昨日回測五日線有撐，目前站穩所有均線之上 ，且均線呈現多頭排列，各類股健康輪動，多方架構明確。然而，本 周接續將面臨輝達財報的考驗，攸關AI族群推動的漲勢能否延續，使 得買盤出現觀望。

　　凱基期貨表示，外資期現貨籌碼同步轉向偏空，指數恐將面臨較大 的回檔壓力，同步觀察散戶期貨籌碼，散戶近來連連部局多單，將不 利後續盤勢發展，行情上需留意後續籌碼面變化。

凱基證券、凱基期貨積極落實公平待客及響應主管機關政策，持續推動反詐騙宣導，近日更與警政署刑事警察局攜手合作，由凱基證券副董事長暨凱基期貨董事長糜以雍親自擔任講師，前往警政署刑事警察局分享關於「期貨詐騙案例與業者防範詐騙之作為」，分析常見的投資詐騙案例，提醒投資人在接收各式訊息之前都應更加謹慎小心。

糜以雍表示，常見的投資詐騙包含地下期貨、非法代操、利用釣魚網站詐騙、假投資真吸金等，而近期出現的新型態手法更是結合不同的網路社群平台進行詐騙，包括透過搜尋引擎置入釣魚網站、APP、以不同LINE帳號與被害人聯繫博取信任，甚至是以保證獲利等手法來吸引客戶眼球，投資人務必要當心各種來源不明的投資資訊。

新型態詐騙猖獗，反詐騙宣導刻不容緩，凱基證券及凱基期貨於官方網站建立「反詐騙專區」，以圖、文、影片方式提醒投資人留意詐騙風險及面臨詐騙行為的應變方式，包含掌握防詐騙「三不三要」原則：不聽來源不明資訊、不加陌生投資群組、不用保證獲利APP以及要警覺、要查證、要報警等，提醒第一線同仁及投資人留意詐騙手法資訊。

此外，近期高雄市警局亦表揚凱基證券高雄七賢分公司營業員，機警察覺高齡客戶神情有異，透過積極關懷，成功攔阻假冒股票抽籤詐騙，並協助警方循線偵破面交車手犯嫌到案，避免客戶蒙受損失，展現深化員工教育訓練的成效。

　台股11日開低回檔修正，在電子權值股普遍疲軟下，一度跌逾百點 回測5日線，向平盤靠攏後又壓回，所幸中午過後陸續出現低接買盤 敲進，帶動跌點收斂，終場大盤小跌10.31點、收20,753.22點。

　　台指期下跌95點、收20,753點，期現貨轉為逆價差0.22點；電子期 正價差縮至0.47點、金融期轉為逆價差4.51點。

　　台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加9,783口至10,401口，其 中外資多單減碼且空單加碼，淨空單增加11,254口至12,964口；十大 交易人中的特定法人，全月份台指期淨空單增加10,134口至10,178口 。

　　選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在21,000點，賣權未 平倉最大量集中在20,500點。全月份未平倉比（put/call ratio）由 1.37降至1.26。VIX指數下跌0.37至15.25，整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨指出，周三美國公布3月CPI數據再度超乎市場預期，導致 美債殖利率飆升突破4.5％，大幅降低6月降息的可能，衝擊小型股下 挫，儘管輝達、台積電ADR等大型AI科技股撐盤，然美股四大指數仍 全面收黑。

　　凱基期貨表示，從法人籌碼觀察，周四外資延續賣超態勢，再同步 加大期現貨的賣超力道，儘管外資賣超幅度並不大，不過期貨籌碼部 分，卻一次大幅度加碼超過萬口的空單，使空單留倉突破萬口大關， 盤面也由於外資期貨空單水位再次來到萬口之上，恐進一步壓抑指數 表現，後續在外資期貨空單未有明顯回補以前，盤勢上也須留意指數 下檔的風險。

　臺灣期貨交易所公布2024年1月期貨商的獲利，冠軍由元大期貨（ 6023）摘下，每股稅前盈餘0.69元，傲視39家專兼營期貨商，亞軍由 開發金控（2883）旗下凱基期貨以每股稅前盈餘0.61元緊追，摩根大 通證券則以每股稅前盈餘0.6元攻季軍。法人分析，市場1月延續去年 高利率水平的業外挹注，即保證金利息收入，再加上台股交投熱絡， 使獲利較去年同期倍增。

　　據統計，1月整體期貨商計有15家專營期貨商與24家兼營券商合計 稅前盈餘達11.9億元、年增116.4％，其中專營期貨商金額占6.8億元 、年增率70％；兼營期貨商稅前盈餘5.1億元、占整體期貨商的42.9 ％，占比較去年同期大升，且稅前盈餘年增率大增240％。

　　期貨商1月獲利前十大依序為元大期貨、凱基期貨、摩根大通證券 、元大證券、台灣摩根士丹利證券、統一期貨、群益期貨、永豐期貨 、澳帝華期貨、國泰期貨，八家為專營期貨商、兩家為證券商兼營； 1月稅前損益介於0.22～2.01億元、每股稅前盈餘則在0.33～0.69元 不等。

　　業界人士表示，由證券商兼營期貨商在經紀業務的市占比重不高， 大約7～8％；其餘獲利應也包含兼營期貨自營部分，獲利數據確實較 去年同期明顯增加。從市場結構性因素研判有三：一是今年1月海內 外期貨交易量都比預期好、二是主要業外挹注即保證金的孳息、三是 台股1月行情交投熱絡。

　　法人也說，整體期貨商獲利延續去年的趨勢，保證金收入占很大比 重，接續聯準會（Fed）預期在年中開始降息，期貨商收入將受影響 ，因此近來會看到較多期貨商在舉辦活動，期望維持行情與交投活絡 。

　　凱基期貨1月整體獲利衝至第二名，僅次於龍頭的元大期貨。此外 ，凱基期貨自營在1月份獲利則重返冠軍寶座，扣掉管銷成本等稅前 盈餘接近1,500萬，儘管去年碰到一些亂流而獲利減少，但都還是正 獲利。

　　據了解，各家期貨商大部分是以台股現貨、台股個股期貨為主，這 兩年有些期貨自營商獲利因台股交投熱，多來自台股現貨、反而期貨 部位是賠本，期貨商主要做價差交易為大宗及部分是套利交易；價差 比較多變化，仍包含行情判斷優劣、雖多少有對沖效果，但仍存在風 險，至於套利雖風險更低，但市場機會與獲利則變少。

　日本央行維持貨幣政策利率不變，觀察日本1月大地震後，日圓面 臨大幅貶值，加上數據顯示，日本2023年12月消費者物價指數（CPI ）年增率由11月的2.8％降至2.6％，均降低日本央行改變利率政策的 壓力。

　　日圓匯率偏向貶值除了受到當下貨幣政策維持寬鬆，也因美國公債 殖利率拉升。儘管周一10年期美國公債殖利率下跌約5個基點至4.09 ％、2年期美國公債殖利率下跌約3個基點至4.38％，但根據芝商所F edWatch的監測工具顯示，投資者預計聯準會3月降息的可能性約為4 7％，已較一周前的81％急劇下降，對於聯準會在5月的利率會議前景 才有機會看到降息，美債殖利率仍有拉升的空間。

　　凱基期貨認為，日本央行維持利率不變，更多的考量是國內剛面臨 地震襲擊，經濟上需要先維持寬鬆的貨幣環境來刺激經濟，即使投資 人期待日本結束負利率政策的想法越來越鞏固，短期日圓受政策限制 而偏向弱勢，加上美國經濟數據強勁，一再將投資人預期進入降息周 期的時間點往後移，隨著預期聯準會降息時間點推遲下，也有助於推 升短線美元指數上漲，短線上兩大央行的政策態度並沒有改變，美元 兌日圓走勢的方向仍以上行的機率高些。

即便短期因市場對於降息態度轉趨保守，但以長期來看，美聯準會 仍然有較大機率在今年開始降息，將可能持續影響美元缺乏上攻的動 能；技術面上，近期美元指數來到百元大關附近出現反彈，在市場降 息的預期之下，也讓反彈較為無力轉為震盪走勢，後續需多加留意美 元指數若再度跌破月均線，將有可能再次回測前低的風險。

　　凱基期貨指出，進入2024年以來，市場開始期待聯準會降息的日子 ，同時聯準會12月開始便傳遞出2024年降息訊號，隨著通膨過去一年 已經下滑的論述，讓連聯準會開始評估降息的可能。

　　數據面觀察，上周美國公布的就業市場數據偏強，讓美元指數持續 疲弱；再觀察12月利率決議之後的利率點陣圖，市場預期今年將會邁 入降息循環當中，相比於升息循環的利差優勢，美元在今年要面對的 就是利差劣勢，加上歐元區及英國都尚未明確表示通膨完全能受控， 而聯準會卻是提及降息議題，也讓美元的走勢偏向壓抑。

　　上周發布的聯準會會議紀要顯示，部份委員表示，聯邦公開市場委 員會（FOMC）的資產負債表計劃顯示，當準備金餘額略高於被認為符 合準備金充裕的水準時，委員會將放緩縮表，然後停止，更加輔佐證 明降息循環的即將開始，美元的後市可能會持續受到打壓。

　　台股20日以上漲31點跳空開出，AI攜手電機、航運族群強勢表態， 多檔AI族群盤中相繼攻上漲停，航運族群在題材面激勵下延續漲勢， 終場加權指數上漲58點收17,635點，台指期上漲59點收17,636點，期 現貨正價差0.8點，電子期正價差0.04點、金融期為正價差1.87點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少2,471口至4,957口，其 中外資空單減碼超過多單減碼，淨空單減少5,758口至11,465口；十 大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單減少2,691口至6,303口。

　　選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在18,000點，賣權未 平倉最大量集中在17,400點，全月未平倉比（put/call ratio）由1 .12降至1.06，VIX指數下跌0.23至12.97，整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨表示，周二美國公布房地產數據傳來緩解的好消息，11月 新屋開工率及營建許可總數均超預期增漲，強化了市場對經濟軟著陸 的信心，儘管亞特蘭大聯準會（Fed）總裁Bostic仍表示，Fed不急於 開始降息，美股四大指數仍延續漲勢；整體國際股市偏多氛圍仍有利 多方表態，不過由於耶誕節將近，交投易轉趨清淡，料盤勢維持高檔 震盪格局。

　　凱基期貨指出，籌碼面來看，外資經歷兩天的收手後，20日現貨買 超力道明顯回溫，且期貨留倉部分也大減了近6,000口的空單，為外 資近幾日來較明確的偏多操作。

　台股18日受到電子股普遍拉回修正，加權指數跳空開低後，一度下 跌超過70點回測5日線，鋼鐵、航運及造紙族群在題材激勵下表現強 勢，貨櫃三雄漲幅優，激勵大盤跌點逐步收斂，終場下跌21點收17, 652點，台指期周一下跌18點，收17,655點，期現貨正價差2.97點， 電子期轉為正價差0.84點，金融期逆價差縮至2.48點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加2,285口至4,579口，其 中，外資多單減碼且空單加碼，淨空單增加3,847口至12,100口；十 大交易人中的特定法人全月台指期淨空單增加3,150口至5,207口。

　　選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在17,800點，賣權未 平倉最大量集中在17,500點。全月份未平倉比（put/call ratio）由 1.26降至1.24。

　　VIX指數上漲0.2至12.97，整體選擇權籌碼面偏空。

　　永豐期貨表示，上周五市場沉浸在聯準會轉鴿的樂觀情緒，美債殖 利率延續跌勢，儘管紐約Fed總裁Williams和亞特蘭大Fed總裁Bosti c對明年初就會降息的市場預期潑冷水，終場美股四大指數漲多跌少 。

　　周一盤面上權值股的台積電、聯電開低後收斂跌幅，聯發科則逆勢 收高。整體來看，台股18日收上下影線紅K，回測5日線有守，本周將 留意美國GDP及PCE數據，將影響美股、台股表現，目前考量台股近期 沿5日線走揚，技術面維持多頭架構不變下，有望助攻短線震盪後再 向上盤堅。

　　凱基期貨指出，技術面觀察，台指開高走低於高檔收了一根黑K， 指數逢高信心不足買盤居多，加上高檔具有獲利了結賣壓導致漲勢回 吐。

　　台股盤面目前距離周線尚有約140點距離，留意下方多方缺口，17 ,519～17,595點將與周線重疊，短線即使跌破周線，若能繼續守穩缺 口之上，則拉回依舊偏多看待。

　　上周五受美股攻高激勵下，大盤延續上漲動能，由電子權值股領軍 ，一度推升指數上漲超過80點最高觸及17,743.54點，AI族群普遍漲 多拉回，鋼鐵族群的中鋼法說會報喜，帶動鋼鐵類股15日勁揚3.68％ ，終場拉尾盤翻紅上漲20.76點，收17,673.87點，台指期上漲11點， 收17,674點，期現貨正價差0.13點，電子期轉為逆價差0.91點，金融 期轉為逆價差3.69點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加1,157口至2,294口，其 中外資多單加碼超過空單加碼，淨空單減少1,102口至8,253口；十大 交易人中的特定法人，全月份台指期淨空單減少2,711口至2,057口。 選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在18,000點，賣權未平 倉最大量集中在17,500點。全月份未平倉比（put/call ratio）由1 .22升至1.26。VIX指數下跌0.09至12.77，整體選擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨表示，在聯準會轉鴿訊號持續發威下，美10年期公債殖利 率自7月底以來，首度跌破4％水準，同時公布零售數據優於預期，帶 動美股四大指數全面攀升，繼道瓊之後，費半也創下歷史收盤新高。 然衝高之際遇獲利了結賣壓，整體來看，指數維持連六漲且強勢站穩 所有均線之上，技術面KD指標持續缺口向上擴張，行情偏多格局延續 ，若未來出現調節賣壓，則預期下方月線附近將形成支撐。

　　凱基期貨指出，技術面部分，台指開高走低於高檔收了一根黑K， 表明指數逢高信心不足，加上高檔具有獲利了結賣壓導致漲勢回吐， 盤面目前距離周線尚有約140點距離，下周周線將快速貼近指數，且 留意下方多方缺口17,519～17,595點將與周線重疊，短線即使跌破周 線，若能繼續守穩缺口之上，則拉回依舊偏多看待。

　　在AI概念回神加上板卡、重電族群助攻下反彈走揚，台股加權指數 6日一度漲逾百點來到17,439點，然隨著重電、航運族群漲幅收斂， 終場上漲32點收17,360點；台指期上漲72點收17,381點，期現貨轉為 正價差20.28點，電子期逆價差縮至0.06點，金融期轉為正價差1.26 點

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加1,301口，使留倉部位 轉為淨空單256口，其中外資多單減碼超過空單減碼，淨空單增加44 3口至6,349口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單增加2 ,543口，使留倉部位轉為淨空單1,427口。

　　選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在18,000點，賣權未 平倉最大量集中在16,500點；全月未平倉比（put/call ratio）維持 1.05，VIX指數下跌0.18至13.11，整體選擇權籌碼面偏多。

　　凱基期貨表示，從籌碼面來看，6日在大盤回穩之下，外資籌碼賣 超趨勢並未再度擴大，現貨部分轉為小買超2億元，仍需留意外資現 貨籌碼是否有轉弱勢的風險。

　　期貨部分，外資則小幅增加空單，儘管空單水位無再度明顯擴大， 但當前空單留倉已來到6,000口左右，空方水位偏高，盤面在外資空 單留倉未回補前，需持續留意指數有回檔的可能性。整體籌碼來看， 外資仍是較為偏弱勢，且散戶也維持多方布局，因此短線籌碼結構上 仍較不利盤勢向上發展。

　　永豐期貨指出，整體來看，台股收上影線紅K，由於目前股市處在 相對高檔位置，加上市場觀望周五將公布的美國非農數據，台股明顯 量縮整理、資金動能趨緩，預期盤勢將呈現上有壓下有撐的震盪格局

　　隨著美股拉回，台股5日下跌19點跳空開出，大盤一度跌逾160點回 測17,200點支撐，盤面上權值股普遍疲軟，重電、航運帶動尾盤跌幅 收斂，加權指數終場下跌93點收17,328點，台指期下跌109點收17,3 09點，期現貨逆價差19.01點，電子期逆價差擴至1.72點，金融期轉 為逆價差1.44點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少1,421口至1,045口，其 中外資多單減碼且空單加碼，淨空單增加1,553口至5,906口；十大交 易人中的特定法人，全月台指期淨多單減少4,108口至1,116口。選擇 權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在18,000點，賣權未平倉最 大量集中在16,500點，全月未平倉比（put/call ratio）由1.16降至 1.05，VIX指數下跌0.08至13.29，整體選擇權籌碼面中性。

　　凱基期貨表示，技術面來看，台指期5日出現明顯回檔走勢，開盤 指數隨即失守5日及10日線防守，並留下了約50點的空方缺口，短線 需留意指數恐回檔月線尋求支撐，不過盤面上仍可觀察，上方的缺口 與兩條短期均線能否快速站上，若無法如11月28日快速站回，不排除 指數複製6月至8月上旬的回調走勢，操作建議在指數未站回上方的短 期均線前，可嘗試少量的偏空操作。

　　永豐期貨指出，美國公布10月工廠訂單創下三年半以來最大單月跌 幅，強化了高利率開始影響支出的觀點，隨著美債短線湧現賣壓，美 債殖利率攀升打壓市場樂觀情緒，前一日美股四大指數都收黑。

　　整體來看，台股失守短均且多檔漲多個股湧現獲利了結賣壓，不過 日K留下影線黑K，顯示下檔支撐強勁，考量中多格局持續，預料盤勢 將維持高檔震盪。