瑞銀投信 個股新聞

　　儘管美元第一季走勢不強，然而新台幣第一季卻趨貶，已來到33元 兌1美元，美元還會續強嗎？外銀表示，第二季在全球不明朗因素加 劇的情況下，市場對避險資產的需求持續成長，因此，對美元持積極 的觀點。

　　渣打銀行表示，聯準會指出經濟不確定性升高，加上美債殖利率回 落使利差對美元的支撐力減弱，預期美元指數將在103.5水準上下震 盪。德國新政府規劃的財政擴張政策可能提振歐元區經濟，進而帶動 歐元表現回溫；另外，日本央行暗示可能進一步升息，有望支撐日圓 在年底前升至145兌1美元的水準。

　　滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華 表示，與川普上一個總統任期類似，美元在其上任的前幾個月走低。 然而，這次原因有別，源於美國經濟數據相對市場的高度預期令人失 望，而美國以外地區卻出現一些驚喜。雖然媒體消息可能繼續引發雙 向波動，但在中期仍對美元持積極的觀點，因其應可受惠於多項因素 ，包括殖利率相對較高，經濟前景優於全球其他地區以及在全球不明 朗因素加劇的情況下，市場對避險資產的需求持續成長。

　　何偉華預期大部分G10貨幣將在中期回吐近日兌美元的升幅，尤其 是低息和經濟前景欠佳的貨幣。我們認為近日美元疲軟的主因是市場 感到失望。

　　瑞銀投信投資研究部主管陳碩存表示，考量到可能的市場不確定性 以及美國仍有較佳的利率優勢，美元仍有機會在第二季重拾強勢表現 ，但後續可能有機會呈現偏弱走勢。

　　另外，日圓仍有機會在第二季持續緩步趨堅的格局，由於受日本國 內薪資成長情形佳以及貨幣政策的影響。

　　星展銀行指出，儘管美元在2025年第1季對川普的關稅措施並未立 即強勢反應，由於美國經濟衰退的風險仍在，但也不能排除全球風險 規避情緒仍可能支撐美元表現，未來外匯市場的走向，仍將取決於川 普對等關稅措施的實施、德國的財政策略以及烏克蘭和平進程。

　日本央行在最近的貨幣政策會議雖按兵不動，外銀預期，日本央行 未來提前升息機率高，日圓兌美元年底目標價預估在145日圓，明年 第一季有機會升至142日圓。

　　日本央行行長植田和男論調較為平衡，表明政策正常化將循序漸進 ，需通盤考慮經濟風險。瑞銀財富管理投資總監辦公室表示，日本央 行提前升息將支持日圓升值，預期日圓兌美元將在年底前升值至145 日圓，到2026年3月進一步上升至142日圓；24日收盤價1美元兌149. 69日圓。

　　日本21日公布的2月日本核心通脹數據顯示同比上漲3.0％，略高於 市場預期，比日本央行官方2％的目標高出整整一個百分點。瑞銀財 富管理投資總監辦公室認為，日本經濟狀況已經發生變化，足以調整 對今年唯一一次升息的預期時間點，這次25個基點的升息有可能在7 月進行，較原先預期的10月提早。

　　瑞銀投信投資研究部主管陳碩存強調，由於日本國內薪資成長情形 佳以及受到日本央行貨幣政策的影響，日圓有機會在第二季持續緩步 趨堅的格局。

　　渣打銀行指出，日本央行暗示可能進一步升息，有望支撐日圓在年 底前升至145日圓兌1美元的水準。

　　即使日本央行提前升息，但外銀分析，日圓對美元升值幅度仍有限 。滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華 分析，主要源於美國經濟數據相對市場的高度預期令人失望，美國以 外地區卻出現一些驚喜，預期大部分G10貨幣將在中期回吐近日兌美 元的升幅，尤其是低息和經濟前景欠佳的貨幣。

　美國聯準會利率決策會議如預期維持利率不變，也放緩量化緊縮速 度，上修今年通膨預估值、下調經濟成長預期，對於聯準會會後談話 ，儘管面對政策的不確定性干擾，投信法人認為，市場波動會加大， 穩健保守布局，建議非投資級債券及新興市場美元主權債。

　　富達國際表示，預期企業獲利仍為推動股市報酬的主要因素，加上 經濟維持一定成長幅度，傾向適度加碼風險，因此維持股票加碼投資 評等。

　　信用債方面，基本面依然穩固，但利差縮窄的情況下，評價面已相 當昂貴，綜合考量下，給予該資產中性評級。

　　在政府公債評價面開始變得具吸引力，但考量通膨風險及股債相關 性不穩定，但尚不認為宜轉至加碼，因此維持中性；預估市場維持震 盪格局，投資策略建議以全球優質股息策略，搭配全球優質債券做為 主要核心資產配置，以抵禦市場波動，同時看好科技股之長期發展。

　　瑞銀投信投資研究部主管陳碩存指出，在第二季，債市相對來說有 更好的投資機會，由於近期市場認為美國衰退機率提高，儘管聯準會 本次沒有降息，瑞銀仍認為聯準會在6月份及9月份仍有機會各降息1 碼，在降息預期當中債券仍有機會表現。不過在信用利差方面，相較 於美國公司債券在近期市場修正中利差有較明顯的放寬，歐洲跟亞洲 的公司債券市場相對表現較佳，即歐洲跟亞洲非投資等級債在今年較 有表現空間。

　　野村投信資深副總經理張繼文強調，可留意新興市場美元主權債， 主要債券資產中，新興美元主權債表現最出色，新興美元主權債表現 優異，有兩個主要原因是該債種的存續期間較長，當美國公債殖利率 走低時，能受惠更多。

　　當前環境新興美元債未來12個月仍具有相當不錯的表現潛力，因聯 準會主席重申緩步降息的基礎情境不變，目前殖利率仍在相對高檔。

　　其次是川普雖祭出更多關稅措施，對新興債影響有限，如果聯準會 因為美國經濟出現衰退風險而加速降息，反而可能對新興美元主權債 帶來更大利多。

　　新台幣近期對美元趨貶，來到33元兌1美元，第二季美元還會續強 嗎？主要匯銀財管部多認為，全球不明朗因素加劇以及避險需求升溫 下，第二季美元續強機率高。惟，4月2日美國對等關稅政策出爐，如 何處理台對美大幅順差問題，將影響新台幣走勢的重要關鍵。

　　對於美元第二季走勢，匯豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資 總監何偉華表示，第一季美元走勢與川普上一總統任期雖類似在其上 任前幾個月走低。然而，這次美元走低原因有別，源於美國經濟數據 相對市場的高度預期令人失望，而美國以外地區卻出現一些驚喜。雖 然媒體消息可能繼續引發雙向波動，但在中期仍對美元持積極的觀點 ，因其應可受惠於多項因素，包括經濟前景優於全球其他地區以及在 全球不明朗因素加劇情況下，市場對避險資產的需求持續成長。

　　渣打銀行表示，聯準會提到經濟不確定性升高，加上美債殖利率回 落使利差對美元的支撐力減弱，預期美元指數將在103.5水準上下震 盪。德國新政府規劃的財政擴張政策，可能提振歐元區經濟，進而帶 動歐元表現回溫；另外，日本央行暗示可能進一步升息，有望支撐日 圓在年底前升至145兌1美元的水準。

　　瑞銀投信投資研究部主管陳碩存認為，考量到市場不確定性以及美 國有較佳利率優勢，美元仍有機會在第二季重拾強勢表現，但後續有 機會呈偏弱走勢。另外，受日本國內薪資成長情形佳及貨幣政策的影 響，日圓仍有機會在第二季持續緩步趨堅的格局。

　　星展銀行指出，儘管美元在第一季對川普關稅措施並未立即強勢反 應，由於美國經濟衰退的風險仍在，但也不能排除全球風險規避情緒 仍可能支撐美元表現，未來外匯市場走向，仍將取決於川普對等關稅 措施的實施、德國財政策略以及烏克蘭和平進程。

瑞銀投信昨（22）日發布下半年投資市場展望，下半年將一改上半年的萬物皆漲的「大風吹」模式，變為投資資產「蘿蔔蹲」的個別漲勢；風險性資產波動加大卻是AI等大型股長期買點，債券配置最好挑五至七年期的高評等公司債。

瑞銀投信投資研究部主管陳碩存解析未來三大趨勢。首先，人工智慧正當紅，須關注外溢效應。雖然市場短期可能波動加大，但整體產業的實際支出與獲利能力都在連年提升，接下來投資人可以關注整體產業的外溢效應，包含生活應用層面與數據中心在未來的發展性。另外，人口增長與高齡化也是題材之一，在人口不斷成長下，醫療保健產業有具吸引力的投資機會，包含醫療保險與新藥開發等領域。

其次，「通膨降溫」與「西方經濟體降息」效應。全球主要經濟體在高利率環境下，通膨數據都已得到良好控制，歐陸地區表現更專美於前，同樣在6月開始降息。美國近兩期出現低於市場預期的數據，5月通膨月增率更來到負0.1%相對低點。市場都在等待出現聯準會表示「有信心的數據」。

第三，留意西方政治局勢變化。才剛落幕的英、法選舉，英國沒有意外地由工黨勝選，完成睽違十幾年的政黨輪替。法國大選則是三大聯盟皆未獲絕對優勢，現階段已經規避極端政策出台風險，未來政策走勢仍會保持較中間立場以獲多數決。

美大選方面亦競爭激烈，市場在造勢槍擊案後出現更多波動與輿論，過往紀錄顯示美國大選後一年期間美股三大指數都能提供具吸引力的回報率，也同樣能保持強勁的上漲動能。

陳碩存表示，在這個十年一遇買債好時機下，投資美國投資級債並加長存續期的策略可在降息循環中獲得更佳投資機會；歐陸國家推薦投資歐洲非投資等級債並搭配美日匯率雙避險策略。

　　國人掀基金投資熱潮，投信員工「薪情」也跟著好，據公開資訊統 計，2023年17家外商投信員工平均年薪135萬元起跳，其中，排名第 一的聯博員工平均年薪破515萬元、其次是安聯的380萬元、路博邁3 71萬元、施羅德357萬元、富達306萬元，幾乎不輸科技業、電子業。

　　市場人士分析，去年在美國降息預期下，投資人開始大舉搶進債券 ，擅長債券商品的投信規模都大增，以聯博來說，去年全年營收就衝 高到22.88億元，薪資費用達近6億元、員工人數達115人，平均薪資 高達515萬元，而路博邁薪資費用雖只有1.7億元，但員工人數少，只 有46人，因此平均年薪高達371萬元。

　　安聯投信去年不止獲利好，資產管理規模更已破兆元，已躍為台灣 最大主動式基金業者，尤其在台股ETF爆夯的年代，旗下三檔旗鑑主 動式台股基金規模至3月底仍有830.64億元，因此平均年薪也常年位 居外資投信前三大。

　　市場人士認為，投信業薪資差異大，若用平均值來看只能看個概況 。一般來說，一般員工、基金經理人年薪約在100~200萬之間，而業 務主管、高階主管年薪則可介於800萬元到千萬元之間，甚至比銀行 和證券業來得更高。

　　各家員工平均薪資會受到薪資總費用、員工人數影響。若以人數來 看，野村、安聯、摩根的員工人數都破200人，聯博、富達、瀚亞、 富蘭克林都破100人。

　　除前五大之外，其實鋒裕匯理、貝萊德、摩根、景順、瑞銀、野村 、瀚亞、滙豐、德銀遠東、大華銀投投信的員工平均薪資 也都在200萬元以上。

　　市場人士認為，雖然外資投信的人享有高薪，但也會面對較大的業 務等壓力，台灣資產管理產業已進入高度競爭，因此台灣基金產業的 高層主管現在面臨許多挑戰。

瑞銀投信以「瑞銀（盧森堡）日本股票基金」長期績效優異的表現，勇奪2024理柏基金獎-日本股票類別五年期大獎，在日本股票市場贏得肯定，表現十分亮眼。

日本股市在過去一段時間表現十分突出，成為市場最熱門的股票市場之一。瑞銀投信表示，這次獲獎的瑞銀（盧森堡）日本股票基金透過鎖定潮流產業及動態靈活配置兩大策略，在熱絡的日本股票市場中脫穎而出。

該基金主要聚焦數位轉型議題，關注各大產業在數位時代的革新技術與跨領域合作，提早布局科技世代下的錢利商機。2023年受到全球人工智慧與半導體先進製程的浪潮席捲，日本科技業在全球產業鏈扮演關鍵角色，同樣繳出優異的成績。再加上金融科技與轉型的趨勢日漸成形，該基金的布局皆展現出瑞銀在市場洞察能力的完整性與準確性。

瑞銀投信指出，該基金不僅在布局跟上潮流，投資發展潛力高的產業，個股選擇更是設立層層篩選，透過分布於亞洲各地的投資團隊展現精準的選股能力，深度了解企業經營與發展情形，在跟上「時尚投資」的同時也兼具「質感投資」，進而在長期績效也能保持一定的穩健程度。

瑞銀投信表示，憑藉強健的投資研究團隊與可靠的營運團隊，才能獲得此次獎項的肯定，獲得專業機構的認同，除了無價的榮譽之外，同時也是激勵基金團隊的重要動力，未來將持續在追求頂尖的道路上前行，在投資市場指點迷津，為投資人帶來更優質的報酬能力。