瑞銀投信 個股新聞

瑞銀投信昨（22）日發布下半年投資市場展望，下半年將一改上半年的萬物皆漲的「大風吹」模式，變為投資資產「蘿蔔蹲」的個別漲勢；風險性資產波動加大卻是AI等大型股長期買點，債券配置最好挑五至七年期的高評等公司債。

瑞銀投信投資研究部主管陳碩存解析未來三大趨勢。首先，人工智慧正當紅，須關注外溢效應。雖然市場短期可能波動加大，但整體產業的實際支出與獲利能力都在連年提升，接下來投資人可以關注整體產業的外溢效應，包含生活應用層面與數據中心在未來的發展性。另外，人口增長與高齡化也是題材之一，在人口不斷成長下，醫療保健產業有具吸引力的投資機會，包含醫療保險與新藥開發等領域。

其次，「通膨降溫」與「西方經濟體降息」效應。全球主要經濟體在高利率環境下，通膨數據都已得到良好控制，歐陸地區表現更專美於前，同樣在6月開始降息。美國近兩期出現低於市場預期的數據，5月通膨月增率更來到負0.1%相對低點。市場都在等待出現聯準會表示「有信心的數據」。

第三，留意西方政治局勢變化。才剛落幕的英、法選舉，英國沒有意外地由工黨勝選，完成睽違十幾年的政黨輪替。法國大選則是三大聯盟皆未獲絕對優勢，現階段已經規避極端政策出台風險，未來政策走勢仍會保持較中間立場以獲多數決。

美大選方面亦競爭激烈，市場在造勢槍擊案後出現更多波動與輿論，過往紀錄顯示美國大選後一年期間美股三大指數都能提供具吸引力的回報率，也同樣能保持強勁的上漲動能。

陳碩存表示，在這個十年一遇買債好時機下，投資美國投資級債並加長存續期的策略可在降息循環中獲得更佳投資機會；歐陸國家推薦投資歐洲非投資等級債並搭配美日匯率雙避險策略。

　　國人掀基金投資熱潮，投信員工「薪情」也跟著好，據公開資訊統 計，2023年17家外商投信員工平均年薪135萬元起跳，其中，排名第 一的聯博員工平均年薪破515萬元、其次是安聯的380萬元、路博邁3 71萬元、施羅德357萬元、富達306萬元，幾乎不輸科技業、電子業。

　　市場人士分析，去年在美國降息預期下，投資人開始大舉搶進債券 ，擅長債券商品的投信規模都大增，以聯博來說，去年全年營收就衝 高到22.88億元，薪資費用達近6億元、員工人數達115人，平均薪資 高達515萬元，而路博邁薪資費用雖只有1.7億元，但員工人數少，只 有46人，因此平均年薪高達371萬元。

　　安聯投信去年不止獲利好，資產管理規模更已破兆元，已躍為台灣 最大主動式基金業者，尤其在台股ETF爆夯的年代，旗下三檔旗鑑主 動式台股基金規模至3月底仍有830.64億元，因此平均年薪也常年位 居外資投信前三大。

　　市場人士認為，投信業薪資差異大，若用平均值來看只能看個概況 。一般來說，一般員工、基金經理人年薪約在100~200萬之間，而業 務主管、高階主管年薪則可介於800萬元到千萬元之間，甚至比銀行 和證券業來得更高。

　　各家員工平均薪資會受到薪資總費用、員工人數影響。若以人數來 看，野村、安聯、摩根的員工人數都破200人，聯博、富達、瀚亞、 富蘭克林都破100人。

　　除前五大之外，其實鋒裕匯理、貝萊德、摩根、景順、瑞銀、野村 、瀚亞、滙豐、德銀遠東、大華銀投投信的員工平均薪資 也都在200萬元以上。

　　市場人士認為，雖然外資投信的人享有高薪，但也會面對較大的業 務等壓力，台灣資產管理產業已進入高度競爭，因此台灣基金產業的 高層主管現在面臨許多挑戰。

瑞銀投信以「瑞銀（盧森堡）日本股票基金」長期績效優異的表現，勇奪2024理柏基金獎-日本股票類別五年期大獎，在日本股票市場贏得肯定，表現十分亮眼。

日本股市在過去一段時間表現十分突出，成為市場最熱門的股票市場之一。瑞銀投信表示，這次獲獎的瑞銀（盧森堡）日本股票基金透過鎖定潮流產業及動態靈活配置兩大策略，在熱絡的日本股票市場中脫穎而出。

該基金主要聚焦數位轉型議題，關注各大產業在數位時代的革新技術與跨領域合作，提早布局科技世代下的錢利商機。2023年受到全球人工智慧與半導體先進製程的浪潮席捲，日本科技業在全球產業鏈扮演關鍵角色，同樣繳出優異的成績。再加上金融科技與轉型的趨勢日漸成形，該基金的布局皆展現出瑞銀在市場洞察能力的完整性與準確性。

瑞銀投信指出，該基金不僅在布局跟上潮流，投資發展潛力高的產業，個股選擇更是設立層層篩選，透過分布於亞洲各地的投資團隊展現精準的選股能力，深度了解企業經營與發展情形，在跟上「時尚投資」的同時也兼具「質感投資」，進而在長期績效也能保持一定的穩健程度。

瑞銀投信表示，憑藉強健的投資研究團隊與可靠的營運團隊，才能獲得此次獎項的肯定，獲得專業機構的認同，除了無價的榮譽之外，同時也是激勵基金團隊的重要動力，未來將持續在追求頂尖的道路上前行，在投資市場指點迷津，為投資人帶來更優質的報酬能力。

開年以來，美國股市維持強勁表現，數次改寫歷史新高，S&P 500指數連續兩日收盤站上5,000點之上，而科技股更加亮眼，費城半導體指數等均紛紛大漲。

法人認為，儘管利率動向、經濟變化等不確定因素仍可能干擾市場，但持續看好美股中長期發展，建議採取定期定額方式介入美股基金。

瑞銀投信投資研究部主管陳碩存表示，根據瑞銀投資總監辦公室最新研究分析，預期美國聯準會最有可能從5月開始降息，今年預計降息幅度為1%（4碼），而十年期美國公債殖利率的年終預測為3.5%。

美國經濟將走向軟著陸，儘管當前失業率仍然位於歷史低點，不過家庭資產負債表強勁，而住房負擔能力差（房價仍偏高）、兒童保育補貼的結束、以及醫療補助的削減等跡象表明，未來的經濟活動正在放緩，因此在資產配置策略上，首重高品質、成長、大型美國龍頭企業股票因企業體質強健，能應對經濟軟著陸風險。

針對科技股，富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森‧柯堤斯認為，科技基金在利率穩定的良性經濟環境中將會表現良好，目前處在正接近新經濟周期的開端、科技股的擴張階段，而生成式AI也正為科技業創造「iPhone時刻」，但投資人卻還沒有意識到此一即將發生的巨大變化。

今年對於科技股前景持樂觀看法，尤其是中小型科技股，建議投資人仍應繼續持有科技股，而空手者則應分批逢回布局或定期定額長期投資，以參與科技股的長期成長投資利基。

瀚亞美國高科技基金經理人林元平進一步指出，半導體是科技領域所有創新的基礎基石，從過往九次半導體周期顯示，上行周期（谷底到新的銷售高峰）及下行周期（從銷售高峰至谷底）的時間平均值皆是七季。

若以2023年第1季為全球半導體銷售觸底向上並開始新的周期，2024、2025年均將呈現正增長，直至2026年中才開始轉成負增長。市場預估全球半導體銷售金額在2024、2025年的銷售金額分別為5,892億及6,708億美元，年均增長率分別為15.2%及13.9%。

　美國聯準會貨幣政策由緊縮轉向寬鬆，使資金有望回流亞洲股市， 投信法人指出，其中以日本及印度投資潛力較高，除日經225繼去年 大漲近3成，今年來截至24日為止，日股基金連二周買超，單周買超 4.6億美元，市場續看旺日本股市後市。

　　瑞銀投信投資研究部主管陳碩存認為，日股經過最近幾周的上漲之 後，價值面仍算合理，日本企業營收穩健且組織改革正在進行中，另 持有日圓的部位仍對海外投資人有利。

　　根據瑞銀的研究發現，日股近期的反彈，似乎是由日圓在去年12月 大幅升值後走軟，及投資者買入大型股推動的行情，只要國際投資者 持續有資金流入，短期內仍有上漲空間可期，這情形與去年初行情類 似。此外，若如預期今年日圓溫和走強，日本企業營收有望持續穩健 ，日本國內總經前景仍以正面看待。

　　儘管由於年初時能登半島地震導致日本央行（BoJ）貨幣政策正常 化的預期被延遲，部分具資產及價值題材的族群表現相對落後，但今 年上半年仍有機會有發揮空間，目前銀行股股價淨值比約為為0.7倍 ，仍低於2016年之前的水準。

　　富達國際表示，雖然日本輸入性通膨正在消退，但國內通膨黏性逐 漸增強，服務業通膨創下30年來最高水準，溫和的成長也支撐了日本 經濟。日本央行對實質工資的行動將取決於3月和4月春鬥活動，並可 望有進一步上漲的可能。

　　美國潛在的經濟衰退壓力和降息預期，將使日圓轉為走強，美國公 債殖利率也將逐步回落，在日本各產業部分，恐對過去表現強勁的價 值股形成壓力，因此傾向避開銀行，並繼續減持汽車零件產業，轉向 房地產等目前落後的產業。

　　統一投信強調，日本走出失落的30年，加上觀光產業復甦至疫情前 水準，半導體供應鏈移轉與設備需求大增等利多，將會帶動日股持續 走高。

2024年開年以來，全球金融市場撲朔迷離，美股震盪上揚，但美國10年期公債殖利率重回4%以上。法人建議，積極投資人以美國成長股為主，台股基金為輔；穩健投資人可考慮投資等級債券基金為主，以美股基金來助攻。

瑞銀投信助理副總裁黃銘功指出，瑞銀對於美股的整體看法審慎樂觀，預期美國今年平穩著陸機率仍有六成，國內生產毛額（GDP）預估成長率將由去年的2.4%下滑到今年的1.1%。

黃銘功指出，瑞銀預估Fed將從5月起降息，今年將降息4碼（即1個百分點），將取決於就業及通貨膨脹等數字。

瑞銀預估，S&P 500獲利成長率將由去年的0-1%提高到今年的8-9%。黃銘功表示，美股成長動能仍強，企業獲利從去年第3季起將逐季向上，尤其是科技股，獲利成長率將從去年的6%提升到今年的16%。黃銘功指出，由於市場仍要面臨降息速度及幅度、大選、地緣政治風險等不確定因素，因此建議投資人對美股採取總收益策略，布局獲利出色、股利穩定、評價仍便宜的優質股，以對抗市場的波動。

展望今年投資前景，「鉅亨買基金」投資研究部門主管羅瑤庭祭出八大市場預測。一是美國實質收入升高，消費依然強勁；二是美國經濟不著陸，長期公債殖利率反彈機率高；三是Fed將預防式降息，有利新興市場債與美股；四是通用人工智慧（AI）出現，AI不是曇花一現；五則是烏克蘭繼續占上風，有利新興歐洲股票；六是日本央行維持寬鬆政策，有利日股；七是中國步入日本後塵，出現負財富效應；八是台股將受惠於美股與AI提振。

羅瑤庭指出，美股好，台股就不會差，積極型投資人可布局這兩類資產；穩健型投資人可以美股基金為衛星資產，投資等級債券基金為核心資產；保守投資人以全球平衡型基金為核心，搭配非投資等級債券基金。