華南永昌投信 個股新聞

投信在政府基金藉申購ETF等方式，成為繼八大公股行庫外另一重要護盤管道，今年以來買超金額已突破7,200億元，影響力超越外資，動向成為市場關注焦點，10月以來積極加碼的中信金（2891）、聯電等十檔「投信鎖碼」股，市場看好將是多頭聚焦點。

台股過往觀察政策多空重要指標，就是八大公股行庫進出動向，因為是政府基金慣常使用的重要護盤管道，但隨近年ETF興起，ETF也成為政策對股市多空的觀察焦點，因為ETF持股較公開透明，持有ETF也減少過往委外代操的一些弊病，又有穩健的報酬收益，使得投信進出個股，成為業內、實戶每日追蹤的重要指標。

根據統計，投信自10月以來買超張數逾9,000張個股，包括中信金、聯電、長榮航、國票金、鴻海、玉山金、台灣大、統一、遠東新、遠傳等十檔「投信鎖碼」股，市場看好將是帶動10月接下來行情反彈要角。

若進一步統計，隨台股近期波動再次擴大，投信截至昨（11）日止再次連六買，且今年至今買超突破7,000億元，來到7,249億元新高，成為史上單年買超新高紀錄，且紀錄仍在推升中。

至於在投信今年以來進出上，若以買超張數來看，前十大個股則為聯電、中信金、長榮航、玉山金、世界、台灣大、國票金、遠傳、華南金、永豐金。

永豐投顧副總黃柏棠、華南永昌投信協理申暉弘表示，日前公布強勁的非農就業報告，打消市場對聯準會在11月FOMC會議再次大幅降息預期，包括美債2年、10年期殖利率分別走升，此外，中東緊張局勢隨以色列、黎巴嫩真主黨、伊朗、哈馬斯等多方關係難解，還有美國將在11月5日總統大選，目前共和、民主黨選情仍呈膠著下，台股行情仍以震盪格局為主，留意投信鎖碼股，將有助投資報酬率。

　　伴隨美國經濟走勢軟著陸，聯準會貨幣政策轉向，全球股市區間震 盪中尋求趨穩，觀察近期MSCI世界指數與美國、日本、台灣等各區重 點股市指數的前瞻性本益比走勢微幅向上，顯示國際貨幣政策轉向寬 鬆，利於資金健康輪動，法人建議，現階段採取以多重資產型基金做 為抗風險、求增長的資產部位。

　　兆豐收益增長多重資產基金研究團隊表示，科技類股第三季初出現 疲軟，進入第三季底至第四季的電子產業傳統消費季，有助科技類股 重拾動能；歐洲市場經濟由谷底復甦且具備評價面便宜的優勢，將吸 引投資市場目光；受惠歐洲需求回溫的亞股，將迎來傳統10月至12月 的年底消費旺季，這類驅動引擎有助資金健康輪動，如希望廣納題材 的投資人，趁機定期定額或單筆分批進場建立多重資產型基金正是時 機。

　　台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭指出，9月為股市與科技 產業消息淡季，加上聯準會降息與日圓升值壓力較大等不確定性，預 估股市波動性持續維持高位，建議採多元組合基金分散震盪風險。

　　第一金投信分析，新一波降息循環與11月美國大選不確定性，加上 近來全球金融市場大動盪，投資鎖定「降波動、攻動能」標的，投資 等級債、公用事業資產適合作為降低波動度配置；此外，迎接降息循 環，資金行情引爆，看好AI趨勢股、台股與日股等，新一波成長動能 再次展翅可期。

　　富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，目前債 券仍可提供合理的收益水準，不過須留意在市場波動下，利差可能從 較窄水位攀高，因此精選持債至為重要。就股票投資而言，AI等大型 權值股在人工智慧的發展上十分重要，不過該些發展計畫需要很多年 才能悉數實現，且將面臨激烈的產業競爭，因此分散投資十分重要。

　　華南永昌投資團隊強調，因應降息到來，可以提前布局較長天期優 質債，資本利得及孳息都有機會獲得；投資組合則要保持靈活彈性， 因為接下來還有美國總統大選、以及地緣政治風險等不確定性因素， 仍將持續干擾市場。

上市櫃公司今年第2季稅後純益已合力交出逾9,900億元，將挑戰歷史同期次高，其中上半年獲利超越去年全年家數逾300家，法人率先卡位的瑞軒（2489）、長榮等，市場看好將是後市聚焦點。

台新投顧協理范婉瑜表示，多空正在季線大關對峙，基本面將是後市重要關鍵，尤其是在各家陸續公布季報、營收後，法人圈將審視各項財務數據，業績成長動能強勁個股有機會獲青睞。

根據統計，上市櫃公司第2季財報出爐後，累計上半年獲利為正數，且已超過去年全年獲利的公司有311家，三大法人在過去五個交易日加碼逾2,500張個股，則包括瑞軒、長榮、建漢、晟銘電、皇昌、神達、尖點、聯鈞、金寶、新復興等十檔，後市值得關注。

統計上市櫃公司除了金融、KY公司外，第2季獲利合計已達8,100億元，若再加上各大金控先前公布的自結獲利約1,801億元，合計已達9,930億元，有機會挑戰歷史同期新高。

其中66家第2季每股稅後純益（EPS）創下歷史單季新高，是自去年第3季77家以來新高，優於去年第4季的63家、今年第1季的52家，同時上市櫃公司7月營收創新高家數91家，不僅是今年以來單月新高，同時也是2022年8月以來單月次高，僅低於2023年12月的92家，反應各產業逐步復甦現象。

國泰證期顧問協理蔡明翰、華南永昌投信協理申暉弘表示，上市櫃公司第2季財報與7月營收主要是反應庫存調整告一段落或接近尾聲，業績成長動能有別主因在於下游客戶拉貨力道。

台股在全球股市恐慌情緒降溫，短線急彈逾2,000點後，隨追價買盤逐漸觀望之際，市場焦點轉向基本面。當中，隨上市櫃公司公布第2季財報，「獲利季季高」的統一、台泥、緯創等個股，市場看好將是帶動行情再攀反彈新高的焦點。

永豐投顧副總黃柏棠、華南永昌投信協理申暉弘表示，觀察8月初的當周初領失業救濟金人數創近一年最大降幅，緩解市場對美國經濟衰退的擔憂，加上美國財報季接近尾聲，美股七大科技巨頭僅剩輝達（NVIDIA）將在8月28日公布。

隨美國將公布7月通膨及零售銷售等重要數據，市場可能會擴大解讀經濟數據表現，令波動加劇下，近期投資策略上，宜以基本面為主，尤其需觀察上市櫃公司第2季財報與展望。

根據統計，上市櫃公司單季獲利自去年第4季至今年第2季以來，呈現逐季走揚，而且第2季獲利為正數、市場看好下半年營運前景，加上三大法人自8月以來買超逾5,000張的個股，包括：統一、台泥、亞泥、緯創、華新、燿華、東元、統一超、統一實、宏碁等十檔股。

台新投顧協理范婉瑜指出，台股近期短線漲多後，追價動能下滑，目前5日均量已降破4,000億元大關，因此，要一舉突破上檔月、季線等層層壓力區的難度不低，成交量能為後市觀察焦點。

由於美股財報周已近尾聲，消息面變數較少，台股因而受累出現大跌機率下降，後續觀盤重點在於總經數據、全球央行年會、輝達財報、法人圈如何解讀上市櫃公司第2季財報上。

統一方面，法人圈看法普遍維持正向，主要是時序即將進入食品飲料旺季、以及超商獲利高峰，加上統一中控下半年動能轉強、而且原物料價格趨穩，今年統一中控營收估將是中高個位數增長，本業獲利可望突破新高。

統一超商台灣獲利穩健、且菲律賓7-11穩定成長，預估統一今年每股獲利（EPS）為3.88元，2025年EPS可望將進一步成長至4元的水準。

　隨下半年美國將降息，加上美國總統大選等因素，風險因素較上半 年多，因此投信下半年重點轉向多重資產基金，其中，公股投信合庫 投信暌違二年再募集新基金，攜手保管銀行臺企銀，搶攻下半年商機 。

　　觀察今年以來，已經有永豐投信、匯豐投信、兆豐投信等募集多重 資產基金，近期則是野村投信、合庫投信、安聯投信等接棒。在金管 會審核中的多重資產基金，還有日盛投信、施羅德投信、華南永昌投 信、摩根投信等。投信法人強調，上半年股市漲高使波動風險升高， 及聯準會今年下半年有望降息之際，建議增持多重資產基金部位，掌 握不同市況下多元資產輪動表現機會。

　　合庫投信代理投資長陳信嘉指出，根據美國銀行的經理人調查顯示 ，通膨、地緣政治及美國總統大選是前三大投資風險。多重資產基金 投資標的涵蓋股票、債券及ETF等，可因應市場行情動態靈活調整各 類資產配置，具有進可攻、退可守的投資好處。

　　合庫入息優化多重資產基金經理人黃馨世表示，面對市場波動升溫 的不確定性，投資人應居高思危，資產組合應納入多重資產基金配置 ，將漲多的股票部位獲利了結降低持有比重，轉入增持有股債及ETF 部位的多重資產基金，藉由不同資產的組合，兼顧掌握各資產輪動上 漲機會，並發揮抗震效益，減低資產對市場波動的敏感度。

　　兆豐投信指出，近期股市維持多頭格局，人工智慧產業為投資主流 趨勢。美國債券殖利率呈現技術性調整，通膨放緩，美國聯準會對於 今年內降息預期不變，隨著最近中東衝突、俄烏戰爭、氣候變遷等事 件持續發展，市場變化仍存在，建議納入多重資產型基金及分批進場 布局策略。

　　野村全球科技多重資產基金經理人黃奕捷認為，面對多頭氣勢續旺 且不斷走揚的科技股，居高思危是投資人必備心態，建議不妨選擇科 技多重資產基金，透過集中持股於科技股、同時搭配低波動債券布局 ，掌握科技動能兼顧波動防禦。

台股在台積電（2330）股價登上千元大關帶動下，指數昨（5）日盤中再寫23,628點歷史新高。行情不斷刷新歷史紀錄，法人積極操作，買盤主要點火的台積電、國泰金等十檔「雙軋（軋空、軋空手）」股，市場看好將扛起盤面人氣大旗。

國泰證期顧問協理蔡明翰、華南永昌投信協理申暉弘表示，觀察台股這波主要上漲動能是來自美股輝達、台積電ADR等大漲，其大漲原因則是聯準會主席鮑爾談話表示，對過去一年來通膨下滑進展感到滿意，也會希望看到更多進展，代表過去一年時間中，聯準會對利率政策「維持更高更久」說法將開始改變，下半年降息可能性愈來愈高。

市場買盤開始轉向風險性資產，推動標普、那斯達克等指數頻創歷史新高，輝達等AI指標股重回國際買盤的懷抱。

蔡明翰表示，外資在輝達、台積電等AI股漲勢再起，台股再創歷史新高中，不斷快速反轉操作策略，在4日大買363億元後、5日又轉手賣超66億元，搭配在台指期未平倉淨空單進一步攀升至2.8萬口高水位、但行情再創23,628點歷史新高，顯示部分外資大咖軋空、軋空手的企圖心，也使得法人近期主要加碼股將成為盤面多頭攻擊重心。

根據統計，三大法人自7月以來五個交易日中，買超金額逾25億元個股，包括台積電、台灣大、國泰金、聯電、世界、台光電、兆豐金、雙鴻、南亞科、辛耘等十檔「法人雙軋」股。

台新投顧協理范婉瑜認為，在輝達、台積電等AI龍頭股領軍中，若沒有出現異常拉回前，台股仍將維持震盪趨堅格局，大跌不易。

投信圈出現人事震撼彈，前元大投信總經理、現任華南永昌投信董事長黃昭棠，將出任富邦投信董事長，因其為台灣ETF市場重要推手，又正值主管機關將進一步開放國內ETF新種商品之際，預料國內前五大投信將出現排名洗牌戰。

據了解，富邦金控挖角黃昭棠原因有二：一是富邦投信董事長史綱將退休；二是過去兩年間，台灣ETF規模飛速成長，凡有ETF業務的投信公司，幾乎規模都大幅成長，富邦也有成長，但幅度相對落後。

這兩年的變化，催生出元大、國泰等兩家規模兆元的投信，群益投信也即將晉級兆元俱樂部，連帶影響公司規模排名。原本規模排名第四的富邦投信，在今年被復華投信超越，退居第五，這對子公司在各金融業別都居前段班的富邦金控來說，成為不得不正視的問題。

更重要的是，近幾年由元大金控帶動的「投信+證券」ETF獲利方程式，大幅挹注金控獲利，被各大民營金控視為新藍海。富邦金控旗下有大型券商、大型投信，ETF業務應大有可為。富邦投信因故暫時未能推出新商品，是近兩年蟄伏原因之一，不過，近期已開始積極行銷富台50ETF等商品，希望帶動規模成長。

台股4月行情上沖下洗，外資單月大賣逾千億元後，市場對5月後市多空爭議再起，外資選股也出現換血跡象，航運、重電等非電族群出現抬頭跡象，總計4月以來積極加碼的鴻海（2317）、中興電等十檔「外資鎖碼」股，市場看好是5月行情聚焦點。

通膨數據不如預期，美元震盪走強，中東緊張情勢成全球焦點中，4月外資賣超達1,495億元，為2022年9月以來單月賣超新高，同時今年以來也由買轉賣，至5月3日止累計賣超135億元。

國泰證期顧問處分析師蔡明翰、華南永昌投信協理申暉弘表示，外資多方操作策略開始降溫，觀察外資進出持股內容也不同2、3月，將是5月行情多空關鍵。

根據統計，外資4月迄今主要加碼且買超金額前十大個股，包括鴻海、緯穎、長榮、國巨、長榮航、嘉澤、台達電、中鋼、中興電、世界等十檔「外資鎖碼」股，市場看好是520行情帶動指數再衝高的指引明燈。

分析師指出，觀察4月迄今外資買超金額前十大個股，非電族群逐漸成為加碼重心，在前十大買超金額個股名單中，占比達四檔。

另外在11~20名的陽明、亞德客-KY、大同、寶成、矽統、台表科、聚陽、義隆、國泰金、三陽工業，非電個股進一步拉升至七檔，是過去近一年來少見狀況。

台新投顧協理范婉瑜表示，外資4月迄今主要加碼非電族群，集中海運、航空、重電、原物料等次產業龍頭上，金控股在接近4月底時，包括玉山金、富邦金、台新金、開發金、華南金等也成為短線積極加碼對象。

上市櫃公司陸續宣布股利，殖利率高低攸關股價表現，目前包括外資、投信、銀行、壽險等大型機構法人，備妥千億元資金，將積極布局高現金殖利率股，其中，鴻海、聯詠等十檔「金龍高殖股」，有望成為行情再衝高的聚焦點。

台新投顧副總黃文清、國泰證期顧問處分析師蔡明翰指出，雖上市櫃公司去年營運受終端庫存調整等不利因素影響，初步估計台股整體獲利約落在3兆元附近；不過，隨AI應用興起，包括輝達與谷歌、亞馬遜、Meta、微軟四大CSP巨擘，今年營運展望樂觀下，市場預估今年台股整體獲利上看3.6兆元，年成長二成，使得高殖股再成為許多操盤人目前核心持股之一。

華南永昌投信協理申暉弘認為，雖在股市火熱，股價走高後，許多個股的現金殖利率下滑，但許多機構認為，在聯準會試圖澆熄市場對上半年降息預期下，目前殖利率擊敗美國10年期公債殖利率的中大型股都是可留意標的。

在150檔中大型公司中，有約60家率先公布股利，在尚未公布的公司中，法人機構目前評估個股現金殖利率的算法，主要是依據各家研究單位對去年前三季的獲利，再加上第4季的營收表現，並在走訪公司，考量產業脈動、國際市場報價變化、推估第4季單季獲利後，初步評估的全年每股獲利（EPS）預估，再以過去三年的平均配息率，評估各自股利水準，再搭配股價計算。

依據法人圈對150家中大型上市櫃公司去年的平均預估EPS、過去三年現金股利平均配發率，同時，現金殖利率優於美國10年期公債殖利率，目前在4.7%之上個股，包括大成、鴻海、聯詠、瑞儀、華碩、貿聯-KY、和碩、中信金、兆豐金、臻鼎-KY等十檔。

台股短線在萬九上沖下洗，展望3月行情，市場專家認為，輝達（NVIDIA）GTC將在中旬登場，AI熱潮不減，預期挑戰2萬點趨勢不改，其中台積電（2330）、聯發科等十檔「外資鎖碼」股，將是多方聚焦點。

台股昨（1）日開盤萬九第四度曇花一現，終場指數由紅翻黑，跌30點收18,935點。台股來到相對高檔，三大法人本周僅外資站買方，統計外資2月以來大舉加碼，買超金額逾30億元個股，包括台積電、聯發科、奇鋐、緯穎、元太、欣興、長榮、技嘉、文曄、世芯-KY等十檔，最大金主外資青睞個股，值得多加留意。

華南永昌投信協理申暉弘、國泰證期顧問處分析師蔡明翰表示，AI大型股走勢分歧，加上行情由1月中的17,151低點反彈至今，最大漲點已逾1,800點，盤勢難免震盪，但AI股是今年營運展望最高族群，隨輝達GTC將登場，有望掀起新一波AI熱潮，3月行情仍可望由多方掌握盤勢發球權。

根據群益、台新等投顧彙總，輝達GTC大會將於3月18~21日在聖荷西舉行，贊助廠商規模應是自2009年首屆GTC以來新高，在此次大會，包括OpenAI營運長Brad Lightcap等多位AI大咖都將分享最新技術應用。

大型代操法人指出，安謀（ARM）將面臨IPO禁售到期考驗，因目前軟銀保留ARM的90.6%股份，IPO時展開的180天閉鎖期將於3月12日結束。市場臆測軟銀可能會出售部分ARM股份，使股價容易受波動，連帶也需關注台股IP等AI族群。

ESG在企業及投資圈蔚為風潮，華南永昌投信身為官股投信成員之一，更是積極落實，產品面、行動面雙管齊下。

為強化被動型投資的能力，華南永昌投信2022年成立「指數量化投資部」，並與臺灣指數公司、台北大學及ICE洲際交易所合作，推出華南永昌投信首檔ESG基金「華南永昌環境永續傘型基金」，此基金包含「華南永昌台灣環境永續高股息指數基金」及「華南永昌全球碳中和趨勢指數基金」兩檔子基金，前者為國內指數型，即台股上市櫃公司；後者是跨國指數型。

兩檔子基金皆符合ESG審查新制，奪下三個基金界第一，包括第一檔ESG國內指數基金、第一檔ESG跨國型指數基金、首檔採用本土ESG評鑑篩選標準的基金。

華南永昌投信董事長黃昭棠強調，華南永昌環境永續傘型基金為透過基金商品落實影響力投資（Impact investing）效果，成分股篩選機制嚴謹，第一層須先通過ESG評鑑，第二層再聚焦於環境友善；進一步來說，指數成分股除符合SEED評鑑分數的前二分之一，同時也須為「環境友善評鑑模組」的前二分之一排名，並排除環境友善評鑑黑名單。

華南永昌投信在社會公益上也不遺餘力。在疫情衝擊台灣社會之際，華南永昌投信攜手兆豐投信、第一金投信、合庫投信等四大官股投信，前往桃園市私立庭芳啟智教養院，在歲末年終耶誕時節送暖、齊心送愛捐物資，共度耶誕周末，讓院生在寒冬中感受滿滿溫暖。藉由此次活動，響應政府推動企業社會責任精神，善用影響力帶動更多企業與民眾共同投入公益活動，為社會創造正向循環，持續擴大公益力量。

「先將腳步站穩，往上跳才有穩健的基礎」。華南永昌投信董事長黃昭棠上任兩年半多，期間致力深根固本，以傳之百世的基礎建設工程，包括建立專業營運團隊、推動資訊系統升級、主機委外代管、建立系統異地備援，進而做到三大提升，包括基金績效、基金規模、運營強韌性，成效斐然。

黃昭棠是國內ETF產品問世的主要功臣之一，在業界以點子多、人緣佳著稱；轉換跑道到華南永昌投信，已使華南永昌展現不同以往風貌。以下為專訪紀要：

問：接掌董座以來大力延攬人才並調整組織，成效如何？

答：新團隊運作兩年半，可從三面向看成績；首先是績效，2023年華南永昌投信12檔基金，有五檔績效居同類型基金前四分一、八檔基金績效居前二分之一，展現投資團隊面對市場變化的專業能力，另一方面，2022年底拿到勞退基金標案，為華南永昌投信成立30多年來首次爭取到政府基金代操，都是對公司轉變的肯定。

其次，從規模來看，公募產品成長36.8%，如加上全委代操則成長43.9%。第三個面向是營運韌性提升，包含資訊系統升級、並將系統主機搬到中華電信機房做主機代管，2023年進一步完成異地備援，以確保營運不中斷。新的團隊將結構的強韌性、完整性做到位，這是爭一時，也是爭千秋的工程。

問：對華南永昌投信的短、中、長期的規劃為何？

答：現階段做好產品線長期規畫，備齊產品線，以滿足更多投資人資產規畫所需，因此2023年上、下半年各募集一檔華南永昌全球投資等級債券基金、一檔華南永昌未來科技基金；未來希望可以參與市場創新性產品，例如主動式ETF、組合型ETF、不動產證券化等。

中長期則從產品導向變成客戶導向，對客戶的溝通從單純講產品績效，變成提供解決方案，例如目標報酬商品，又如元件型產品，例如組合型產品可將市場產品納入。長期則希望做到平台化、智能化，以面對下一世代客戶。當中的平台化是讓投資人得到資訊，是一種協助交易的角色，智能化則是運用AI等新科技，將投資商品的風險、收益、報酬等做到對稱性，又或是提供理財機器人服務。

問：短中長期目標時程為何？

答：沒有一定時程，如果時程比預期快，可將基礎打得更扎實；若比預期慢，可運用資源加速。例如2014年金管會開放槓桿型、反向型與期貨ETF，當年負責首宗槓桿型、反向型同年10月31日即上市，即是運用內部資源。

問：主管機關今年可望開放主動型ETF，對於尚未切入ETF市場的業者是否有新契機？

答：主管機關若開放主動型ETF，可為投資人提供更多元投資選擇。現階段必須觀察主動式ETF是否還在ETF設計架構，或已跳過ETF框架。但可確定的是，對有堅強投資背景的公司而言，將增加一項可與市場溝通的產品，例如2023年台股大盤上漲只約26%，但華南永昌台灣環境永續高股息指數基金報酬率可高達67%，其中有兩大意義，一是高股息概念可帶來比大盤更高回報，二是相較於純指標產品，高股息、主動式等架構為投資人呈現多元選擇。

問：2024年的業務目標？

答：過去兩年一直在強化公司營運韌性，同時募集新基金，帶動公募產品規模成長，預計2024年仍可維持30%至40%的成長速度。為持續成長動能，提升產品線的策略有二項，首先，因應2024年市場波動可能加大，將進一步強化高股息產品；第二，因應聯準會（Fed）今年有望進入降息循環，固定收益商品將更多元設計，例如債券商品，從原有的投資等級債，延伸至新興市場債。

問：公司在產品面、管理面的ESG作為如何？

答：投信公司發行ESG相關產品時，往往大量採用國際資料庫，優點是有完整的資料紀錄，但可能只有大品牌公司；台灣有不少中小企業的ESG也做得很好，但無法被國際資料庫涵蓋，可能出現「流動性傾斜」，未被納入的公司恐有流動性壓力，無法真實反映其價值。

華南永昌投信希望ESG商品的投資評量範圍可更廣泛，「華南永昌台灣環境永續高股息指數基金」採用台北大學首創「SEED」評鑑架構，成為首檔採用本土永續指數的基金；當初花了超過一年時間，階段性排擠到產品排程，但結果成效良好。

華南永昌投信今年成立32年，董事長黃昭棠形容公司是「大雞晚啼」，在華南金控集團堅實的力量支持下，經過專業團隊共同努力，已經轉骨成功，展現管理資產規模、基金績效加速成長的實力。

華南永昌投信最初為華南永昌證券（原名永昌證券）子公司，隨著國內金融控股公司新紀元來臨，2003年8月15日正式成為華南金控100%持有之子公司，並更名為華南永昌證券投資信託公司，為國內老牌投信。目前旗下管理之公募基金共14檔，分別為平衡、多重資產及組合型四檔、股票型五檔、指數型兩檔、固定收益型三檔，超過一半產品2023年績效排名排在前二分之一，甚至有近三成排在前四分之一，表現十分亮眼。

華南永昌投信成立以來歷經多次景氣循環，不僅發行過不少基金商品，更是基金獎的常勝軍。2023年榮獲「第三屆 TWSIA台灣永續投資獎」機構影響力投信組績優的肯定、旗下招牌基金華南永昌永昌基金以黑馬之姿奪得「第26屆傑出基金金鑽獎」國內股票基金一般類型 、而第16屆「Smart智富台灣基金獎」以長期優異表現勇奪「ESG基金獎」殊榮。

專業團隊領軍

法遵風控完備

由於身為官股體系，董總人選經常由金控高層直接指派，2021年華南金控董事長張雲鵬從業界找來市場標竿ETF推手黃昭棠擔任董座，帶領華南永昌投信，並充分授權自組經營團隊，展現金控對投信的支持。

華南永昌投信總經理吳嘉欽曾任永豐投信總經理，是業界少見的資訊背景出身總座，擁有醫療、中國信託行動電話銀行、寶來證券複委託等系統規畫經驗，後來在元大投信轉換跑道，成為業務大將，專業經歷豐富。

投資長陳人壽投身投信業20多年載，在永豐投信時，協助其政府代操部位拉高至500億元以上，亦成功為華南永昌投信成功爭取到勞金局標案，同時其管理風格是尊重團隊、經理人操作專業，並重視風險控管，建立公司一致性觀點，避免部位在短期間不斷調整。

而副總經理林祖豪歷任寶來投信、華僑銀行產品設計主管、元大投信投資長，曾在元大台灣50推出時負責造市，為台灣ETF第一代造市商，目前在華南永昌投信負責運營管理。

團隊上任以來，重新擦亮華南永昌投信30年的老店招牌，推出不少叫好又叫座的產品，也讓更多客戶感受到華南永昌投信的產品、服務及價值。

特別值得一提的是，在團隊努力下，華南永昌投信2022年首度獲得勞工退休基金111年度100億元投資委託案，顯示全新團隊不僅在投資操作的績效優異，同時內部的法遵、風控、稽核系統也相當完備，才能獲得青睞。而在資安方面，2022年將主機設備移至中華電信專業的機房環境內，且備援設主機設備也在桃園龍潭宏碁的服務機房架構完成，期達到營運不中斷服務及確保公司重要資料之保存。

投資眼光精準

篩選關鍵標的

為強化被動型投資的能力，2022年成立「指數量化投資部」，並與臺灣指數公司、台北大學及ICE洲際交易所合作，推出華南永昌投信首檔ESG基金「華南永昌環境永續傘型基金」。

此外，在2022、2023年提前嗅到市場投資趨勢，在聯準會升息循環近尾聲，投資等級債券價格回檔至歷史相對低點時，於2023年中成立「華南永昌全球投資等級債券基金」。同時亦看好全球AI潮流之下台廠相對受惠，也在2023年11月成立「華南永昌未來科技基金」，抓住AI產業的關鍵產業，從中層層篩選出最具投資價值的標的。

台灣產業界在這一波AI競賽中已卡好關鍵戰略位置，特定產業鏈具有強勁的核心競爭力，未來數年前景一片看好，深具投資價值，這也是華南永昌投信投資團隊展現選股能力的表現時機。

展望未來，黃昭棠表示，未來期許團隊將眼光放遠，產品多元不受拘限，只做對投資人有利的事。在投資環境瞬息萬變的情勢中，堅持穩健、專業，持續為客戶及銷售合作夥伴提供最安心的理財服務，讓更多人接觸到華南永昌投信，並產生信賴感與依賴感，一起在人生及財富上共同成長。

國內中小學生開始寒假假期，法人圈看好遊戲股喜迎商機，加上電玩展登場，分析師預期，將有利遊戲開發商、運營商、通路經銷商，以及PS5、Xbox等供應鏈，包括鴻海（2317）、鈊象等「寒假商機」股，近期營運將增添成長助力。

國泰證期顧問處協理簡伯儀、華南永昌投信協理申暉弘表示，2024台北國際電玩展（TGS）25日至28日在南港展覽館1館盛大登場，將有破百家包含遊戲產業上中下游各領域業者參與，議程聚焦遊戲開發、營運行銷、雲端服務、金流支付、元宇宙、AI、區塊鏈、Web3.0。

隨近期寒假旺季、遊戲大展登場，法人開始著墨，近五日買超個股，包括鈊象、歐買尬、瀚宇博、欣興、群電、群聯、鈺太、威鋒電子、鴻海、偉詮電等「寒假商機」股。

法人分析，今年遊戲收入最大比重預估仍是行動遊戲，雖然預估微幅下降1.6%，但仍占市場整體49%；遊戲主機和PC分別占29%和21%，網頁遊戲繼續直線下滑。在2023年，主機遊戲目前預測為532億美元，年增1.9%，PC遊戲預測為404億美元，年增3.9%。

簡伯儀指出，去年全球遊戲市場依舊呈現頭重腳輕狀態，前十大發行商收入就占整個市場的30%，騰訊、索尼、蘋果等前三名就占16.4%。微軟去年10月才收購動視暴雪，未來也會更像騰訊，致力於在全平台提供服務型遊戲。

分析師指出，遊戲產業鏈上游為遊戲開發商，包括自製遊戲的廠商，從程式設計、遊戲設計、美工、音效、生產及測試；中游是營運商、又可稱作代理商，代理商支付權利金給研發商；下游是通路經銷，實體為賣場、電玩店等零售商，手遊基本上通路商只有兩家，就是Apple和Google的App商店。

台股2023年進入倒數計時，在全年最後五個交易日中，市場專家預期，隨外資減量進出，盤勢將由內資當家，在二個最大金主投信、八大公股行庫持續力拚績效中，鎖定加碼的長榮鋼（2211）、中保科等十檔中小型股，為多頭聚焦點。

依據法人圈普遍看法，投信、八大公股行庫在過去五個交易日加碼逾3,000張、同時股本在50億元以下的中小型股，包括長榮鋼、中保科、啟碁、致伸、瑞儀、漢唐、台郡、台表科、義隆、台半等十檔「兩大金主加持」股，是值得觀注標的。

外資歷年在耶誕節後，歐美基金經理人進入年底長假，僅亞系外資獨撐大局，對台股進出量能將進一步縮減，買進、賣出金額合計可能會降至千億元或甚至以下，台股此時將由內資當家主導盤勢。

台新投顧協理范婉瑜、華南永昌投信協理申暉弘表示，內資目前主要觀察政策護盤指標的投信、八大公股行庫動向，尤其是明年元月13日總統大選投票，在此之前，應不會放鬆對台股的掌握，許多特定買盤在盤勢大幅壓回機率不高基礎上，也會積極進場作價，法人、集團、作夢行情將主導年度最後一周指數走勢。

國泰證期顧問處分析師蔡明翰表示，短線隨外資進入年底長假，許多大型權值股在年度最後一周上漲動能可能不足，中小型股將成為盤面焦點，不過對許多投資人來說，此時盤面類股輪動快速，因此進場需留意籌碼面變化，有三大法人買盤加持個股，因產業透明度較高，是值得留意標的。

另外，也有操盤人認為，指數進入高檔區，操作不宜長線，強勢股拉回可注意，有轉強可搶短，大部位則守株待兔，大盤進入收割階段，不建議在此時大舉擴張部位，注意盤面投信與八大公股行庫兩大金主動向，指數區間看17,500點至18,000點。

　美國聯準會決策會議利率續凍，包括歐、英、瑞士、台灣等央行均 維持政策利率不變，全球央行陸續放鴿，總體經濟干擾股市情況慢慢 改善，股市漲跌有望重回基本面，其中受惠於AI風潮，台股長線看俏 。

　　日盛上選基金研究團隊表示，預估大盤本益比隨獲利成長而進入合 理區間，在企業獲利持續成長下，仍看好台股明年度表現。台股表現 空間值得期待，建議投資人分批布局參與上漲行情。

　　野村e科技基金經理人謝文雄指出，在今年發光發熱的AI題材，20 24年仍將是市場注目的熱點，台股電子產業因為在供應鏈中扮演要角 ，台股在未來幾年將搭上AI題材，有機會迎來科技領航、產業升級的 新世紀到來，是長線投資主流產業的好時機。

　　且不侷限於投資人最熟悉的AI概念股，可望雨露均沾，成為邊緣A I劃時代新產品，消費終端應用百花齊放，建議布局大趨勢明確且可 受益於產品升級所帶來獲利率跳升的相關族群，如AI Server、HPC、 ASIC/IP、IC設計、散熱、CCL/PCB等類股，傳產則以重電、綠能等相 關類股為布局標的。

　　華南永昌投信認為，高股息股近期雖已創下新高，但受惠於長期永 續議題持續發燒，以及半導體產業明年動能轉強雙重利基加持下，後 市仍大有可為，逢拉回都是進場布局時點。第四季是台股的傳統旺季 ，過去十年台股第四季勝率高達8成，建議投資人可逢低布局。

　　國泰台灣高股息基金經理人梁恩溢分析，AI伺服器成長動能可望在 2027年達到倍數成長，將成為半導體主要成長動能，台灣半導體供應 鏈料將扮演台股領頭羊地位，建議可以逢低布局方式參與。

　　富邦台美雙星多重資產基金經理人薛博升強調，隨庫存去化帶動回 補行情，將進一步推升台股上漲動能，目前台灣半導體業平均銷貨天 數自高點回落，逐漸往健康庫存水位靠攏。當半導體位於上升週期時 ，產能將呈現供不應求狀況，有利半導體廠提高產能利用率和調漲價 格空間，且庫存去化帶動回補行情，將進一步推升台股上漲動能。

市場預期美國升息已漸入尾聲，投信法人不約而同認為，今年為買入債券好時機，然而，在降息時刻尚未來臨，利率、戰爭、禁令等多項未知因素尚未撥雲見日下，法人表示，現階段擁高殖利率且兼顧高評等的海外債券標的，有望可持續吸引資金加速挹注，相關基金表現值得期待。

近一周海外投資等級債券基金前五強依序為新光再生環境債券、元大10年以上投資級企業債券基金、新光新興富域國家債券、華南永昌全球投資等級債券、復華全球債券，單周漲幅皆為2.2％以上，居冠的新光再生環境債券近一月更繳出6.6%報酬。新光再生環境債券基金經理人李淑蓉表示，聯準會雖對通膨仍有戒心，但整體通膨數據呈下行格局，促使聯準會今年下半年祭出停止升息腳步，給債市更多表現空間，從現在起到明年上半年止，全球金融市場仍處於高利率震盪及升息尾聲交錯下，投資人可逐步布局高品質的公債及公司債。

華南永昌全球投資等級債券基金投資團隊指出，根據過往經驗，升息尾聲是布局投資等級債券時機點，不僅違約風險較低，殖利率也在相對高點，長線而言也有資本利得期待，而考量非投資等級債價格波動較大且違約風險也較高，認為現階段較可關注投資等級債券，其中又以BBB等級的債券收益率最具吸引力。李淑蓉進一步指出，11月全球兩大信評機構標普、穆迪分別預估，明年上半非投資等級債違約率恐攀升至5%以上，投資人明年上半年可以高評等債券資產為優先布局，或透過基金投資，可有效分散集中度風險，並找有績效佳，經驗豐富的操作團隊為宜。

華南永昌投信補充，過去20年全球投資等級債券基金的平均殖利率為4.67%，而現階段的殖利率高達6.5%左右，再加上升息末段進場，資本利得空間相對較高，投資人可擇機進場。

　　投信法人指出，美、台股分別在第三季與第四季進入獲利翻正期， 研究機構更紛紛預估，科技次產業將在2024年恢復成長動能，這波科 技股的噴出行情，實質成長動能報佳音，需求、訂單、報價與出貨量 正向，支撐新成長循環，明年仍建議鎖定科技基金作為積極投資配置 。

　　Refinitiv統計，美股各季度營收、獲利觀察，今年第三季起美股 獲利成長率達6％，已率先出現翻正現象，預估台股獲利年增率也將 從第四季起轉正。第一金投信說，第四季起將是台股獲利成長循環的 開始，此外，從台股各產業2024年獲利觀察，研判各產業皆將出現明 顯好轉，整體台股獲利年增率估可達19.9％。

　　第一金投信強調，生成式AI光速發展，推動雲端落地應用，帶動市 場規模與中長期的巨量需求湧現，2024年至2030年，包括大型語言模 型AI訓練、AI推論伺服器，及AI邊緣伺服器與聯盟終端設備等，都將 帶動整體科技產業硬體及軟體的升級需求，近期若科技股震盪修正， 建議把握修正期分批進場中長期衛星資產部位。

　　野村投信海外投資部主管呂丹嵐表示，預期2024年美股為震盪向上 態勢，上半年經濟持續放緩，著重獲利能力佳的股票，下半年可望受 惠降息題材而上演評價調升行情；2023年主導美股漲勢的Top 7大型 科技股，預估將貢獻2024年標普500的EPS成長6.4個百分點，是不可 或缺的核心資產。

　　景順全球科技基金經理人蕭若梅表示，伴隨著突破性的創新革命， 總會有公司能成功地垂直整合，創造新的生態系，吸收產業絕大多數 的獲利，這些科技霸權形成不易，但形成後客戶黏著度高、議價權強 成長也相對穩定，這就是投資科技業常說的贏者全拿。

　　華南永昌投信研究團隊指出，AI所能提供的內容創造力無法想像， 且在AI的加持下，既有產業也增添額外商機，例如AI結合物聯網、電 動車等，打造更智能的生活環境。

近年來投資人觀念大轉彎，流行以「存股」創造被動收入，帶動高股息概念產品大受歡迎。檢視投信發行主打台灣高股息的基金及ETF今年前11月績效，高股息基金平均報酬率達42.6%，高股息ETF則為30.9%，同步贏過大盤的23.3%，而主動式台股基金表現仍技高一籌。

觀察投信發行的15檔台灣高股息的基金及ETF，前11月表現以國泰台灣高股息基金以及華南永昌台灣環境永續高股息指數基金分居冠、亞軍，分別為51.2%以及49.7%。

今年以來績效有超過四成的商品，還有野村台灣高股息基金、台中銀台灣優息基金、凱基優選高股息30、元大台灣高股息優質龍頭基金，其中，凱基優選高股息30是ETF中表現最強的一檔。

華南永昌台灣環境永續高股息指數基金經理人蔣松原表示，台股殖利率長期優於全球股市，加上今年台股企業整體獲利向上，可望帶動高股息相關個股表現。

可從兩大指標確認現在就是台股的進場時機，第一，外資近期對台股態度明顯轉多，11月前三周外資流入台股71億美元，占整體亞洲股市流入94億美元的三分之二，外資資金持續回流，行情易漲難跌。

其次，國發會發布9月景氣對策信號綜合判斷分數為17分，較上月增加2分，跨越變燈門檻，燈號由藍燈轉為黃藍燈，主要是AI及科技新品備貨需求挹注，內需消費動能穩健，表示景氣回溫趨勢確立，對明年展望持續看好。

國泰投信表示，觀察過往第4季行情，台股不僅多半都會提早反應，未來上攻力道更是充足，11月步入傳統科技產業旺季，台股重返榮耀，這兩周來已經連續多日上漲，再次站穩「萬七」。

台新高股息平衡基金經理人劉宇衡指出，建議以長期配息穩定為主要核心持股策略方向，並布局殖利率在市場均值之上且有高度成長的標的，看好的族群如半導體、IC設計、AI概念、車用電子、運動休閒等供應鏈。

華南永昌投信指出，高股息股近期雖已創下新高，但受惠於長期永續議題持續發燒，以及半導體產業明年動能轉強雙重利基加持下，後市仍大有可為，逢拉回都是進場布局時點。

最新研究顯示，全球電動車銷量持續走強，今年前九個月的成長幅 度達到34％，美國最大年金基金「加州公務員退休基金」（Calpers ）第三季仍加碼買進電動車製造商股票，市場氛圍明顯改善，看好美 股續航力與電動車產業鏈表現。

　　日盛全球智能車基金研究團隊表示，根據預測，全球2030年所有電 動車的累積銷售額將達8.8兆美元，2050年將達57兆美元。此外，全 球半導體銷售額在2022年～2030年的年複合成長率可望達到8％，將 由去年的5,751億美元，一路擴增到2030年的1.037兆美元。

　　若以終端應用別來看，主要驅動力將來自於電動車、先進自動輔助 駕駛系統（ADAS）、自駕車、智慧製造、邊緣運算、資料中心等需求 。

　　未來電動車可望受益於歐美補貼力度加大，滲透率或加速提升，而 智慧駕駛技術亦有望進入高速發展，或將帶動車端硬體的升級。

　　景順全球科技基金經理人蕭若梅指出，伴隨著突破性的創新革命， 總會有公司能成功地垂直整合，創造新的生態系，吸收產業絕大多數 的獲利，這些科技霸權形成不易，但形成後客戶黏著度高、議價權強 成長也相對穩定，這就是投資科技業常說的贏者全拿。

　　華南永昌投信研究團隊認為，AI所能提供的內容創造力無法想像， 且在AI的加持下，既有產業也增添額外商機，例如AI結合物聯網、電 動車等，打造更智能的生活環境。

　　新光標普電動車ETF經理人劉恆誌強調，全球電動車市場不只美國 獨強，全球電動車族群股價飆起來，也不只有特斯拉一家獨霸，大陸 新能源車至今表現令全球刮目相看，可將投資目光鎖定於國內上市的 全球電動車ETF產品上。

　　台新智慧生活基金經理人蘇聖峰分析，環保意識日益抬頭，電動車 市場已不可逆，市場幾乎呈現光速成長。

　　TrendForce預估，今年新能源車全球出貨量將達年產1,450萬輛， 正式突破月產百萬輛的里程碑，並預估2025年全球產出更將接近2,5 00萬輛水準，更是近年少見高倍數成長產業。